SMC – Triển vọng kết quả kinh doanh cuối năm tích cực

Chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 3 của SMC sẽ tích cực nhờ diễn biến thuận lợi của giá thép cán nóng (HRC) và khả năng tiêu thụ tốt trong giai đoạn tháng 7-tháng 8. Lợi nhuận của SMC nhiều khả năng sẽ đạt 45 tỷ đồng trong quý 3, và đạt 90-100 tỷ đồng trong 3 quý đầu năm. Bên cạnh đó, với tốc độ tăng trưởng cao của mảng ống thép và hợp đồng gia công thép mới cho Samsung, SMC hoàn toàn có thể duy trì được kết quả kinh doanh tốt trong quý 4. Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng SMC sẽ đạt được mục tiêu lợi nhuận, 120 tỷ đồng. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu 11.300 đồng, cùng mức cổ tức dự kiến trong 12 tháng tới là 1.000 đồng. Tổng mức sinh lời dự kiến đạt 23%, so với mức giá đóng cửa ngày 09/09/2020.

Ngành ngân hàng: Tăng trưởng phí dịch vụ tạm thời yếu đi, tuy nhiên tiềm năng dài hạn vẫn còn

Thu nhập phí thanh toán và phí thẻ được kì vọng sẽ duy trì đà tăng do xu hướng khuyến khích thanh toán không dùng tiền mặt và định hướng của các ngân hàng tập trung vào mảng bán lẻ và đầu tư vào chuyển đổi số. Phí banca dự kiến sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng nhờ xu hướng gia tăng tỉ lệ người tham gia bảo hiểm và tỉ trọng kênh banca trong tổng thu nhập phí bảo hiểm (đặc biệt là mảng nhân thọ). Cơ cấu thu phí dịch vụ cũng được kỳ vọng sẽ được đa dạng hóa hơn nữa bởi các dịch vụ như bảo lãnh, trái phiếu và môi giới.

Tựu chung lại, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng thu nhập dịch vụ của 9 ngân hàng chúng tôi phân tích và dự báo sẽ có thể bật trở lại mức 25% YoY trong năm 2021 từ mức dự phóng 12% YoY của năm 2020.

Cập nhật KQKD 6T2020 của ngành đá xây dựng

Rõ ràng tình hình xây dựng chậm lại đã có ảnh hưởng đáng kể lên hầu hết các doanh nghiệp ngành đá xây dựng. Tuy nhiên, giá bán sản phẩm trung bình tăng so với cùng kỳ năm ngoái trong khi giá vốn giảm đã hỗ trợ cho lợi nhuận của doanh nghiệp trong nửa đầu năm. Với kỳ vọng các hoạt động xây dựng công sẽ tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong 2H2020, KQKD của các doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ tiếp tục cải thiện.

Riêng đối với DHA, các mỏ đá của DHA nằm ở vị trí thuận lợi của khu vực Đông Nam Bộ và sẵn sàng để hưởng lợi từ việc hoạt động xây dựng đầu tư công cải thiện và dành thị phần từ hai mỏ đá Núi Nhỏ và Tân Đông Hiệp. Chúng tôi cho rằng DHA sẽ về đích sớm đối với kế hoạch lợi nhuận 2020 ngay trong quý III này. Trong khi đó, mảng khu công nghiệp tiếp tục là cứu cánh cho KSB trong bối cảnh sản lượng dự trữ của mỏ Tân Đông Hiệp đang cạn dần. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng sẽ không khó để KSB hoàn thành mục tiêu kinh doanh năm 2020 của mình khi mảng khu công nghiệp vẫn đang hoạt động tốt.

Chúng tôi cũng cho rằng NNC có thể hoàn thành kế hoạch của năm 2020 khi mà trung bình 6 tháng cuối năm thường đóng góp trên 53% LNST của năm. Trong khi, VLB đặt mục tiêu LNST khá thấp, giảm 24% YoY. Do đó, VLB sẽ không quá khó khăn để hoàn thành mục ti&am

Ngành Bảo hiểm – Bảo hiểm phi nhân thọ phục hồi tốt hơn bảo hiểm nhân thọ sau dịch bệnh

Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam (IAV) vừa công bố các thống kê về thị trường bảo hiểm Việt Nam trong 6 tháng đầu năm 2020. Đại dịch đã có những ảnh hưởng phức tạp đối với cả hai phân ngành ngành bảo hiểm nhân thọ và phi nhân thọ.

KDC – Kế hoạch M&A đang được triển khai; KQKD của các công ty con tăng trưởng mạnh mẽ

Gần đây chúng tôi đã có cuộc gặp với KDC. Thông qua đó, Tập đoàn chia sẻ về kế hoạch thực hiện một số hoạt động mua bán và sáp nhập trong tương lai để tăng cổ phần tại các công ty con hiện tại là TAC và VOC, bên cạnh việc mua số cổ phần còn lại tại KDF đã được ĐHCĐ thông qua nhằm nâng tỷ lệ sở hữu của KDC tại đây lên 100%. Trong khi các hoạt động này được kỳ vọng sẽ làm giảm lợi ích CĐTS và thúc đẩy lợi nhuận ròng, hiệu quả hoạt động tổng thể của tập đoàn cũng sẽ được cải thiện thông qua chiến lược cao cấp hóa các dòng sản phẩm của mình. Đáng chú ý, KDC sẽ quay trở lại với lĩnh vực kinh doanh bánh kẹo trong năm nay với việc tung ra thị trường sản phẩm bánh trung thu với thương hiệu ‘Kingdom’. Khuyến nghị về KDC sẽ được cập nhật trong báo cáo tiếp theo của chúng tôi. Dưới đây những thông tin về tổng quan cơ cấu của tập đoàn, những điểm chính từ cuộc gặp và cập nhật ngắn về KQKD Q2-2020.

Cập nhật kinh tế Mỹ

Lãi suất thực kỳ hạn 10 năm (đã điều chỉnh lạm phát) hiện ở quanh mức âm 1%. Tỷ lệ này đã ở mức âm trong quá khứ những năm 1940 thời kỳ hậu Thế chiến thứ 2 và trong những năm 1970 (Hình 1).

Giảm lãi suất thực đôi khi có thể là một chính sách có chủ ý nhằm giảm gánh nặng nợ bởi giá trị thực nợ giảm đi cùng với lãi suất thực âm tăng. Chính sách tỷ giá thực âm luôn được ưu tiên hơn là để các công ty phá sản.

BMP – Khai thác triệt để thế mạnh cốt lõi

Trong giai đoạn mà tăng trưởng KQKD là điều hiếm thấy do ảnh hưởng của COVID-19, chúng tôi có xu hướng tìm kiếm và khuyến nghị các doanh nghiệp ổn định, tài chính khỏe mạnh, đủ để đảm bảo một tỷ suất lợi nhuận an toàn cho cổ đông. Theo những tiêu chí này, BMP là một trong những lựa chọn hàng đầu của chúng tôi. Khuyến nghị tích lũy BMP trong tháng 5 và tiếp tục nâng giá mục tiêu cho BMP trong Chuyên đề Triển vọng ngành 6 tháng cuối năm 2020 lên 52.800 đồng/CP, chúng tôi nhận thấy upside không còn nhiều do BMP đã tăng 25% kể từ ngày ra báo cáo khuyến nghị (21/05/2020). Tuy nhiên, vì hoạt động cốt lõi ổn định của doanh nghiệp và tỷ suất cổ tức tiềm năng của BMP vẫn còn dồi dào, chúng tôi cho rằng nhà đầu tư vẫn có thể cân nhắc tích lũy BMP khi thị giá về mức hấp đẫn hơn và nắm giữ trong dài hạn như một khoản đầu tư phòng thủ.

IMP – Kết quả đấu thầu tích cực là nền tảng cho tăng trưởng trong 6 tháng cuối năm 2020

Chúng tôi tin rằng IMP sẽ đạt được kế hoạch lợi nhuận năm 2020 nhờ doanh thu kênh nhà thuốc (ETC) tăng trưởng nhanh chóng và những nỗ lực cắt giảm chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp. Năm 2021, chúng tôi kỳ vọng IMP sẽ duy trì được mức tăng trưởng doanh thu cao nhờ nhà máy thuốc đặc trị đạt tiêu chuẩn EU-GMP mới. 

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu 52.500 đồng, cùng mức cổ tức 1 năm tới dự kiến là 1.500 đồng. Mức sinh lời dự kiến khoảng 12% so với giá đóng cửa ngày 28/08/2020.

PAC – Cập nhật KQKD 1H2020

Kết quả hoạt động kinh doanh của PAC trong 1H2020 không khả quan do ảnh hưởng của Covid-19 lên nhu cầu tiêu thụ ắc quy và pin. Do đó công ty buộc phải đưa ra các chính sách chiết khấu và khuyến mãi để kích cầu tiêu thụ. Chúng tôi cho rằng  triển vọng kinh tế tốt hơn ở 2H2020 sẽ giúp công ty cải thiện hiệu quả kinh doanh, từ đó đạt được kế hoạch đề ra của năm 2020. Trong ngắn hạn sẽ không có tăng trưởng đột biến về kết quả kinh doanh của công ty. Từ năm 2023 trở đi, việc nhà máy mới ở KCN An Phước được đưa vào hoạt động sẽ là động lực tăng trưởng chính cho PAC.

PVT – Cập nhật KQKD Q2/2020

Chúng tôi vẫn duy trì quan điểm rằng hoạt động của PVT đã chạm đáy trong Q1/2020 và dần cải thiện trong các quý tới. Dù lợi nhuận cả năm 2020 sẽ khó có thể duy trì tăng trưởng nhưng sẽ tạo “nền” thấp để công ty có thể trở lại đà tăng trưởng của mình từ 2021. Ngoài ra, cổ phiếu PVT đang được giao dịch tại mức P/E dự phóng 7x, vẫn còn rẻ so với triển vọng tăng trưởng. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu PVT với giá mục tiêu 13.400 đồng. Kết hợp với mức cổ tức 400 đồng, tỷ suất sinh lời dự kiến đạt 23% so với mức giá đóng cửa ngày 26/8/2020.

Cập nhật ngành bất động sản – Giai đoạn bận rộn nửa cuối năm

Nửa đầu năm 2020 trôi qua với sự bao trùm của dịch Covid-19, tác động đến toàn bộ nền kinh tế và thay đổi các thói quen tiêu dùng của người dân. Các doanh nghiệp bất động sản cũng nằm trong xu thế đó. Việc cấm tụ tập đông người khiến cho đa phần các dự án mới không được mở bán. Nhiều doanh nghiệp cũng chọn hình thức bán hàng online để tối ưu hiệu quả kinh doanh. Nhìn chung, điểm nổi bật nhất trong nửa đầu năm là giá bán nhà bình quân không hề sụt giảm, thậm chí tăng so với cùng kì. Điều này có thể một phần lý giải bởi nguồn cung bị hạn chế cũng như cả nhu cầu vẫn luôn hiện hữu.

Việt Nam: Cân bằng kích cầu ngắn hạn và ổn định tài chính dài hạn

Đại dịch Covid-19 đã ảnh hưởng tiêu cực và rộng rãi đến người dân. Theo TCTK, hơn 30 triệu người lao động bị sa thải, nghỉ phép bắt buộc hoặc bị giảm giờ làm, thu nhập. Con số này tương đương với gần hai phần ba tầng lớp lao động hoặc một phần ba tổng dân số Việt Nam. Hiển nhiên rằng, tồn tại nhu cầu trợ cấp tài chính vô cùng lớn nhằm kiểm soát dịch bệnh và bảo vệ sức khỏe người dân, hạn chế tối đa tình trạng thất nghiệp và khôi phục niềm tin kinh doanh của khu vực doanh nghiệp. Tuy nhiên, trước khi áp dụng bất kỳ biện pháp kích thích kinh tế đặc biệt nào, câu hỏi quan trọng là làm thế nào và khi nào để kết thúc/đảo ngược chính sách. Về chính sách tiền tệ, chúng tôi cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ chuyển sang lập trường cân bằng hơn cho mục tiêu ổn định lâu dài.