Thức uống dinh dưỡng – Thị trường nông thôn dẫn dắt tăng trưởng từ năm 2022

• Giá trị chi tiêu sản phẩm sữa lần lượt tăng 13% và 14% ở khu vực thành thị và nông thôn, mà chúng tôi cho rằng nguyên nhân đến từ sự thay đổi hành vi chi tiêu của người tiêu dùng trong bối cảnh giãn cách xã hội. Trong đó, sữa nước, sữa chua, sữa đặc có đường, sữa bột và sữa trái cây đạt mức tăng trưởng cao nhất theo năm và theo quý.

Thị trường nông thôn sẽ trở thành thị trường tiềm năng do khu vực này có giá trị chi tiêu hộ gia đình vẫn còn tương đối thấp

Năng lực cạnh tranh của Mexico so với Đông Nam Á  

• Thương mại và đầu tư quốc tế đã bị ảnh hưởng trong ba năm qua bởi chiến tranh thương mại Mỹ-Trung, kiểm soát xuất khẩu công nghệ cao và những biện pháp trừng phạt kinh tế khác nhắm vào các chính sách của Trung Quốc.
• Các doanh nghiệp cần đa dạng hóa từ Trung Quốc hiện đang xem xét liệu có nên tổ chức lại sản xuất trên toàn châu Á hay chuyển đầu tư ra khỏi châu Á để rút ngắn chuỗi cung ứng phục vụ thị trường Mỹ. Đối với những người muốn tiếp cận thị trường Hoa Kỳ, Mexico dường như là một lựa chọn tự nhiên. Nhưng có phải thật sự là quốc gia này hay không? Câu trả lời là không.
• Mexico cần phải cạnh tranh với các đối thủ Đông Nam Á nếu muốn hưởng lợi từ các khoản đầu tư mới chuyển dịch sản xuất từ châu Á sang.

HSG – Kỳ vọng nhu cầu trong nước phục hồi và xuất khẩu duy trì tích cực trong NĐTC 2021-2022

• Công ty dự kiến sản lượng tiêu thụ trong tháng 9 duy trì ổn định so với tháng 8, đạt khoảng 160.000-170.000 tấn. Nhu cầu từ thị trường nước ngoài vẫn dồi dào khi công ty đang chốt các đặt hàng sản xuất cho tháng 1/2022.
• LNST của HSG có thể tăng trong Q1/NĐTC 2021-2022 nhờ nhu cầu nội địa phục hồi sau khi nới lỏng giãn cách xã hội. Bên cạnh đó, diễn biến giá thép trên thị trường nước ngoài đang có lợi cho HSG.
• Chúng tôi điều chỉnh dự phóng LNST NĐTC 2020-2021 xuống 4.240 tỷ đồng (-3,4% so với dự phóng trước đây) và dự phóng LNST NĐTC 2021-2022 lên 4.500 tỷ đồng (+26% so với dự phóng trước đây).
• Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu này với giá mục tiêu 52.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời 12% so với giá đóng cửa ngày 30/9/2021.

HDC – Triển vọng tích cực dẫn dắt bởi dự án the Light City

• Trong Q2/2021, HDC đạt được doanh thu 342,8 tỷ đồng (+65% YoY) và LNST khoảng 64,7 tỷ đồng (+78% YoY). Lũy kế 6T/2021, HDC ghi nhận doanh thu 638,7 tỷ đồng (+ 78% YoY) và LNST 142 tỷ đồng (+83% YoY).
• Ban lãnh đạo tin tưởng sẽ vượt kế hoạch kinh doanh đã đề ra trong 2021 với mục tiêu doanh thu ở mức 1.300 tỷ đồng (+55% YoY) và LNST đạt 256 tỷ đồng (+11% YoY). Trong đó, các dự án The Light City giai đoạn 1, Ngọc Tước 2 sẽ đóng gópchính.
• EPS 2021 theo đó ước đạt 2.963 đồng/cp, tương ứng với P/E dự phóng ở mức ~24,8x và P/B ~4,9x (giá đóng cửa ngày 30/09/2021). Đây là mức tương đối cao khi so sánh với chính mức P/E và P/B trung bình 5 năm của HDC lần lượt ở mức 9,2x và 1,4x và P/E, P/B trung bình ngành dao động ở mức 15-16x và 2,4x. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ đánh giá chi tiết hơn và đưa ra định giá phù hợp trong thời gian tới.

DGC - Câu chuyện tăng giá của photpho vàng (P4) dẫn dắt đà tăng gần đây của cổ phiếu

• Trong Q2/2021, doanh thu đạt 2.039 tỷ đồng (+29,3% svck), trong khi LNST của cổ đông công ty mẹ là 322 tỷ đồng (+6,2% svck).
• DAP được dự đoán là động lực tăng trưởng doanh thu chính trong Q2/2021 cũng như nửa đầu 2021.
• Giá bán trung bình photpho vàng (P4) cải thiện nửa cuối 2021 nhưng sản lượng có thể thấp do thiếu quặng apatit cho sản xuất.
• Yếu tố thúc đẩy trong dài hạn đến từ các dự án bất động sản và dự án Nghi Sơn.
• Dự báo lợi nhuận sau thuế Q3/2021 trong khoảng 450 tỷ - 470. Ở mức giá hiện tại, cổ phiếu DGC đang được giao dịch với PE 12 tháng gần nhất là 24x.

NT2 – Hưởng lợi nhờ sản lượng hợp đồng cao trong Q3/2021

• Sản lượng trong 8T/2021 đạt 2,294 triệu kWh, -27% YoY do khó khăn chung toàn ngành. Trong 2 tháng đầu Q3/2021, sản lượng điện đạt 385 triệu kWh, chiếm 67% sản lượng hợp đồng. Chúng tôi ước tính công ty sẽ chỉ cung cấp khoảng 50 triệu kWh trong tháng 9 do nhu cầu thấp và tiểu tu. Do đó, chúng tôi dự báo sản lượng điện trong Q3/2021 đạt 435 triệu kWh, thấp hơn sản lượng hợp đồng là 907 triệu kWh.
• Doanh thu trong 8T/2021 đạt 4.149 tỷ đồng -12% YoY. Trong 2 tháng đầu Q3/2021, doanh thu đạt 948 tỷ đồng nhờ lượng sản lượng hợp đồng huy động Do đó, LNTT trong 2 tháng đầu là 145 tỷ trong khi quý 3/2020 ghi nhận lỗ.
• Trong dài hạn, NT2 sẽ là con gà đẻ trứng vàng cho cổ đông, doanh nghiệp hoạt động bao nhiêu trả cổ tức cho cổ đông bấy nhiêu do không có hoạt động đầu tư và đã hoàn thành xong nghĩa vụ trả nợ. Bên cạnh đó, công ty sẽ trả cổ tức tiền mặt năm 2020 ở mức 1.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 10/2021.
• Giá mục tiêu gần nhất chúng tôi đưa ra cho NT2 là 22,900 đồng và sẽ cập nhật giá mục tiêu mới trong báo cáo tiếp theo nhờ kết quả kinh doanh quý 3 và 2021’s EPS khả năg cao hơn dự phóng gần nhất của chúng tôi. Cùng với mức cổ tức là 1.000 đồng sẽ được công ty chi trả vào tháng 10, tổng mức sinh lời tương ứng là 16% so với giá đóng cửa vào ngày 28 th&am

VHC - Giá bán cá tra cao thúc đẩy doanh thu tháng 8 tăng 19% n/n

• Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu lên 60.000 đồng/cp nhờ giá bán bình quân cá tra tăng sẽ bù đắp hoàn toàn chi phí BH & QLDN tăng cao và nhu cầu cá tra cao sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng KQKD cao năm 2022, dẫn đến tăng trưởng n/n của LNST sau CĐTS đạt 24%/32% trong giai đoạn 2021-2022. Với lợi suất một năm dự kiến ​​là 27% bao gồm lợi tức cổ tức bằng tiền mặt 2% từ ngày 27/9/2021, chúng tôi khuyến nghị MUA
• Doanh thu tháng 8 tăng 19% n/n chủ yếu nhờ giá bán trung bình cá tra tăng (+25% n/n). Chúng tôi kỳ vọng rằng VHC có thể khôi phục công suất bình thường vào giữa tháng 10. Trong Q3/2021, chúng tôi dự báo doanh thu và LNST lần lượt là 2.249 tỷ đồng (+25% n/n) và 233 tỷ đồng (+33% n/n).
• Cả năm 2021, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST lần lượt đạt 8.771 tỷ đồng (+25% n/n) và 872 tỷ đồng (+24% n/n). EPS tương ứng năm 2021 là 4.717 đồng và PER dự phóng năm 2021 là 12,7 lần.
• Bộ Thương Mại Hoa Kỳ (DOC) công bố kết quả thuế chống bán phá giá sơ bộ POR17, trong đó xác định VHC tiếp tục được hưởng 0,00 USD/kg. NTSF sẽ được hưởng thuế 0,00 USD/kg nhưng chúng tôi cho rằng điều đó không ảnh hưởng nhiều đến VHC do mức thuế của NTSF vốn đã thấp là 0,15 USD/kg và thị phần ở thị trường Mỹ rất nhỏ. ANV hiện vẫn giữ

HAH - Dịch vụ cho thuê tàu thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2021

• Chúng tôi kỳ vọng doanh thu thuê tàu của HAH sẽ đạt 185 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2021, tăng 346% YoY, được hỗ trợ mạnh mẽ từ việc tăng gấp đôi giá thuê tàu Hải An East và cho thuê thêm một tàu là Hải An West.
• Tăng trưởng sản lượng vận chuyển nội địa trung bình trên mỗi chuyến sẽ bị hạn chế trong Q3-2021 do yêu cầu giãn cách xã hội nghiêm ngặt, sau đó sẽ phục hồi trong Q4-2021. Trong khi đó, sản lượng xuất nhập khẩu sẽ giảm trong Q4-2021 khi HAH cắt tuyến TP.HCM-Singapore. Nhìn chung, chúng tôi kỳ vọng doanh thu vận tải container sẽ đạt 500 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2021 (+6% YoY).
• Với sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng thuê tàu, chúng tôi dự phóng doanh thu/LNST năm 2021F sẽ đạt 1.700 tỷ đồng (+43% YoY)/392 tỷ đồng (+183% YoY).
• HAH dự kiến bán 1,39 triệu cổ phiếu quỹ, tương đương 2,9% tổng số cổ phiếu đang lưu hành, dẫn đến EPS năm 2021F pha loãng là 8.035 đồng. Lãi bán cổ phiếu quỹ sẽ không được ghi nhận vào thu nhập tài chính. Áp dụng mức PE mục tiêu 9,0x cho EPS 2021F, chúng tôi đưa ra giá mục tiêu 72.300 đồng, tương ứng tổng lợi nhuận kỳ vọng 20% dựa trên giá đóng cửa ngày 24/9/2021. Do đó, chúng tôi khuyến nghị “MUA” cổ phiếu HAH.

FPT – Cập nhật KQKD 8T-2021: Dịch vụ CNTT nước ngoài tiếp tục có những tín hiệu tích cực; Các dịch vụ trong nước kỳ vọng phục hồi trong Q4-2021

• Trong 8T-2021, doanh thu và LNTT lần lượt đạt 21.842 tỷ đồng và 4.005 tỷ đồng, tăng 19% YoY và 20% YoY, hoàn thành 63% và 61% dự phóng cả năm của chúng tôi.
• Doanh thu từ mảng công nghệ tăng 23% YoY đạt 12.476 tỷ đồng trong 8 tháng đầu năm 2021, trong khi LNTT tăng 30% YoY khoảng 1.805 tỷ đồng nhờ biên LNTT được mở rộng (+75 bps YoY). Trong đó, dịch vụ CNTT nước ngoài dẫn dắt với mức tăng trưởng trong tháng 8 (+23% YoY trong LNTT) do nhu cầu phục hồi từ các thị trường nước ngoài, đặc biệt thị trường Mỹ chứng kiến mức tăng trưởng doanh thu 49% YoY. Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng LNTT của các dịch vụ CNTT trong nước giảm xuống 4% do các biện pháp giãn cách xã hội nghiêm ngặt.
• Do các hạn chế đang dần được nới lỏng ở Việt Nam, chúng tôi kỳ vọng mảng viễn thông và dịch vụ CNTT trong nước sẽ tăng tốc trong Q4-2021, hướng tới hoàn thành kế hoạch ​​năm 2021. Chúng tôi giữ nguyên dự báo cho năm 2021F/22F, với tốc độ tăng trưởng LNST công ty mẹ là 24% YoY/19% YoY, tương đương với EPS là 4.828 VNĐ/5.751 VNĐ. FPT đang giao dịch P/E dự phóng 2021F/22F là 21,4 lần/18,0 lần. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY với mức giá mục tiêu là 108.800

TRA – Duy trì mức tăng trưởng tích cực trong quý 3 bất chấp các biện pháp phòng dịch nghiêm ngặt

• Dù nhiều tỉnh thành áp dụng các biện pháp nghiêm ngặt để kiểm soát dịch bệnh, Traphaco vẫn duy trì kết quả kinh doanh tốt. Trong quý 3, doanh thu ước tính của TRA đạt 560 tỷ đồng (+22% YoY) và LNST ước tính đạt 70 tỷ đồng (+37% YoY).
• Lũy kế 9T2021, doanh thu và LNST ước tính đạt lần lượt 1.585 tỷ đồng (+21% YoY) và 195 tỷ đồng (+38% YoY), hoàn thành 75% kế hoạch doanh thu và 81% kế hoạch LNST năm 2021.
• Công ty đặt mục tiêu tăng trưởng trung bình 15%/năm trong giai đoạn 2020-2025. Với thế mạnh về chất lượng và thương hiệu sản phẩm, cũng như, việc triển khai các sản phẩm mới, mảng thuốc đông dược vẫn sẽ là động lực tăng trưởng chính.
• Mảng tân dược sẽ dần đóng vai trò quan trọng hơn trong dài hạn nhờ nhà máy mới dần gia tăng công suất và các sản phẩm được chuyển giao từ Deawoong.