HAH – Cập nhật KQKD Quý 2/2019

KQKD quý 2/2019 của HAH đã bắt đầu cho thấy những dấu hiệu khởi sắc nhờ vào chiến lược dịch chuyển trọng tâm sang hoạt động vận tải biển kể từ năm 2014. Nhờ có sự chuẩn bị sớm, đến nay, hoạt động khai thác tàu đã dần ổn định về nguồn hàng và giúp đảm bảo hiệu quả hoạt động cho chính cảng Hải An. Tính chung 6T2019, mảng khai thác tàu đã bắt đầu thay thế hoạt động khai thác cảng trong việc đóng góp phần lớn vào lợi nhuận gộp của công ty. Theo đó, lợi nhuận gộp từ hoạt động khai thác tàu tăng 63%, chiếm 52% cơ cấu lợi nhuận gộp của HAH. Hơn nữa, dự kiến ​​Chính phủ sẽ thực hiện các chính sách để hỗ trợ ngành vận tải biển trong tương lai gần, chúng tôi hy vọng rằng HAH hoàn toàn có thể hưởng lợi từ việc này kết hợp với các lợi thế cạnh tranh sẵn có của đội tàu.

TCB – Cập nhật KQKD 6 tháng đầu năm 2019

Việc tăng vốn nhanh vào năm 2018 đã khiến ROAE của TCB giảm về mức dưới 20% và đẩy CAR lên mức cao hơn nhiều so với mặt bằng các ngân hàng khác (13,97%), tuy nhiên TCB dự kiến vẫn giữ nguyên kế hoạch không chia cổ tức tiền mặt trong 5 năm. Như vậy, ROAE khó có thể trở lại mức 20% trở lên (vốn là mức bền vững theo dự kiến của TCB) trong một hoặc hai năm tới. Ngoài ra do tỷ lệ sở hữu nước ngoài đã đầy, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu khó có thể hồi phục nhanh trở lại trong ngắn hạn.

Dù vậy, chúng tôi cho rằng TCB vẫn sẽ có lợi thế trong dài hạn nhờ định hướng chiến lược rõ ràng, quản trị nhân sự, vận hành hiệu quả. Ngân hàng củng cố được lợi thế về chi phí vốn và thu nhập dịch vụ từ bảo hiểm và trái phiếu. Hiện chất lượng tài sản vẫn được đảm bảo tốt và chi phí dự phòng dự kiến tiết giảm so với các năm trước. Vì vậy, tùy khẩu vị rủi ro, các nhà đầu tư có thể cân nhắc tích lũy cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

Cập nhật KQKD 6 tháng 2019 của PVT

PVT tiếp tục thể hiện sự tích cực trong hoạt đông kinh doanh của mình trong 6 tháng đầu năm với lợi nhuận tăng trưởng 16,5% cho dù không còn phát sinh lợi nhuận đột biến từ bán tàu. Với những yếu tố thuận lợi như (1) giá cước vận tải đang tăng (2) khối lượng công việc đảm bảo (3) quá trình đầu tư đội tàu mới đang tiếp diễn, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PVT ở mức giá 21.300 đồng/cp, tương ứng với tỷ suất sinh lời 22% so với giá đóng cửa tại ngày 6/8/2019.

KBC - Giá cho thuê tăng mạnh, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 6T 2019

Nhìn chung, chúng tôi cho rằng triển vọng cho thuê hiện tại rất tích cực đối với KBC. Đàm phán thương mại Mỹ - Trung không thuận lợi tiếp tục thúc đẩy các doanh nghiệp FDI di dời nhà máy sang Việt Nam, đặc biệt là khu vực phía Bắc. Hoạt động cho thuê tốt nhờ nhu cầu cao một phần giúp KBC giảm bớt áp lực dòng tiền đối với các khoản lãi vay và trái phiếu đáo hạn 2019 - 2020. Rồng Việt ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu KBC đạt 16.200 đồng/cổ phiếu, tương đương mức FY2019 P/E hiện tại là 8,5 lần và tỷ suất sinh lời 13% (bao gồm cổ tức bằng tiền mặt 1.000 đồng trong 12 tháng). Chúng tôi khuyến nghĩ “Tích lũy” đối với cổ phiếu KBC.

Các giải pháp tháo gỡ khó khăn cho vận tải thủy và vận tải biển Việt Nam

Trong tháng Chín tới Thủ tướng Chính phủ sẽ chủ trì hội nghị về phát triển vận tải thủy và vận tải ven biển. Chúng tôi kỳ vọng Chính phủ sẽ có những chỉ đạo rõ ràng hơn để thực hiện các giải pháp tháo gỡ khó khăn cho ngành này. Trong các nhóm giải pháp, chúng tôi cho rằng giải pháp về ưu đãi thuế TNDN xuống 10% trong 15 năm sẽ tác động trực tiếp và nhanh nhất đến KQKD của các hãng tàu đang hoạt động có lợi nhuận. Từ đó, các doanh nghiệp này có thể nâng cao lợi nhuận giữ lại để tái đầu tư, hiện đại hóa đội tàu và nâng cao năng lực cạnh tranh với các hãng tàu ngoại. Ngược lại, một số doanh nghiệp còn lỗ lũy kế cao sẽ chưa được hưởng lợi ngay từ ưu đãi thuế TNDN này. Mặc dù vậy, các nhóm giải pháp còn lại cũng sẽ góp phần tạo nên môi trường kinh doanh thuận lợi hơn trong dài hạn cho những doanh nghiệp này.

FED giảm lãi suất điều hành với 25 điểm phần trăm xuống 2,00-2,25%

Điều rút ra từ quyết định của Fed: Như kỳ vọng. Uỷ ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đề cập tới yếu tố triển vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và lạm phát yếu. Theo Ủy ban này, mức tăng trưởng hiện tại là “khiêm tốn” và thị trường lao động “mạnh”. FED vẫn cởi mở với việc tiếp tục giảm lãi suất nếu điều kiện cần thiết.

NTL – Cập nhật KQKD

Gần đây, chúng tôi có cuộc gặp với đại diện công ty Nam Từ Liêm (HSX: NTL). Kể từ đầu năm 2018, giá cổ phiếu đã tăng vọt nhờ KQKD cải thiện dựa trên thúc đẩy các kế hoạch kinh doanh. Điều này khiến lợi nhuận ghi nhận cao và tăng thu tiền từ dự án. Trong nửa đầu năm 2019, doanh thu và lợi nhuận cổ đông công ty mẹ lần lượt là 453 tỷ đồng (+ 566% YoY) và 120 tỷ đồng (+ 566% YoY), tương ứng với hoàn thành 56% kế hoạch doanh thu và 51% kế hoạch LNST của năm 2019. KQKD tích cực nhờ sự đóng góp của hai dự án trọng điểm là dự án căn hộ Lideco Hà Long và Bắc Quốc Lộ 32.

STK – Cập nhật KQKD 6T 2019

Nhìn chung, hoạt động kinh doanh cốt lõi của STK trong ngắn hạn đang bị ảnh hưởng bởi tác động của chiến tranh thương mại, khiến doanh thu trong nửa đầu năm 2019 sụt giảm so với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc tăng tỷ trọng đóng góp sợi tái chế trên doanh thu thuần sẽ là điểm sáng giúp cải thiện lợi nhuận và doanh thu của công ty trong nửa cuối năm. Rong Viet Securities đang tiến hành phân tích, cập nhật lại định giá cho mã cổ phiếu này và sẽ thông tin đến Quý nhà đầu tư trong báo cáo phát hành lần tới.

Số Liệu Kinh Tế Mỹ Trước Cuộc Họp Chính Sách Của FED

Theo số liệu mới được công bố, tăng trưởng GDP của Mỹ đạt 2,1% trong quý 2. Mức tăng trên đạt được nhờ tăng trưởng tiêu dùng cá nhân và chi tiêu khu vực công. Trong khi đó, đầu tư hàng tồn kho tư nhân, đầu tư tài sản cố định và xuất khẩu giảm sút.

MBB – Cập nhật 6T2019 – Tín dụng và biên lãi ròng tiếp tục tăng trưởng tích cực

Tăng trưởng thu nhập của MBB trong nửa đầu năm 2019 tiếp tục tích cực nhờ tăng trưởng của thu nhập lãi và thu nhập dịch vụ. Mặc dù xu hướng hình thành nợ xấu mới đang có xu hướng gia tăng, việc lợi nhuận tăng trưởng cao cho phép ngân hàng xóa nợ sớm và duy trì chất lượng tài sản lành mạnh.

Lãnh đạo ngân hàng đã công bố kế hoạch phát hành 7,5% vốn cho các nhà đầu tư nước ngoài trong năm nay, bao gồm phát hành mới 123 triệu cổ phiếu và bán 38,9 triệu cổ phiếu quỹ. Chúng tôi cho rằng nếu thành công, ngân hàng có thể thu về tối thiếu 4 nghìn tỷ và sẽ có đủ thặng dư vốn để phục vụ cho tăng trưởng ổn định trong vài năm tiếp theo. Đây cũng có thể là một yếu tố thúc đẩy giá cổ phiếu trong thời gian tới.

MBB hiện đang giao dịch ở mức 22.350 đồng, tương đương với PBR dự phóng 2019 là 1,2 lần. Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA cho cổ phiếu này với giá mục tiêu là 30.500 đồng, cao hơn khoảng 36% so với giá thị trường hiện tại.

DVP – Nhiều khó khăn phía trước

LNST 2Q2019 của DVP tăng 21% YoY, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi việc thay đổi thời gian ghi nhận lợi nhuận công ty liên kết SITC-Đình Vũ từ quý 3 như những năm trước sang quý 2. Do đó, KQKD Quý 3/2019 sẽ giảm, chúng tôi ước tính mức giảm khoảng 25% ở LNTT. Hiện tại, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của DVP là 36.000 đồng/cổ phần (2020F P/E là 7 lần).

PNJ – Cập nhật KQKD 6T 2019

Nhìn vào bức tranh dài hạn, vẫn còn nhiều dư địa từ thị trường trang sức còn rất phân mảnh và nhu cầu trang sức bùng nổ ở tầng lớp trung lưu đang gia tăng tại Việt Nam. Tuy thị trường TP HCM bắt đầu “chật chội” khiến tăng trưởng của công ty bị ảnh hưởng, các tỉnh thành khác, đặc biệt là miền Bắc, là những mảnh đất màu mỡ đang được khai phá. Sẽ cần nhiều thời gian để PNJ “xuyên phá” vào các địa phương này và thay đổi thói quen tiêu dùng tại đây. KQKD tiêu cực trong ngắn hạn là cơ hội tích lũy cổ phiếu cho dài hạn. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ.