Ảnh hưởng của một số quy định pháp lý mới trong ngành ngân hàng

Từ cuối năm 2019 hoặc đầu năm 2020, nhiều quy định pháp lý mới trong ngành ngân hàng sẽ chính thức có hiệu lực. Chúng tôi ước tính rằng các chính sách này sẽ có tác động với mức ảnh hưởng khác nhau đến kết quả kinh doanh của các ngân hàng. Các ngân hàng quốc doanh nhiều khả năng sẽ gặp khó khăn hơn trong việc mở rộng biên lãi ròng trong khi tác động lên các ngân hàng tư nhân là đa chiều và ở mức độ nhẹ hơn so với khối ngân hàng quốc doanh.

Cơ cấu lại rổ VN30 kỳ tháng 1/2020

Theo lịch của Sở giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh, rổ VN30 sẽ được tiến hành đánh giá lại và thêm bớt các cổ phiếu thành phần dựa vào số liệu kết thúc tháng 12. Kết quả sẽ được công bố vào ngày 20/1/2020 và được chính thức áp dụng vào ngày 3/2/2020.

Dựa theo số liệu giá đóng cửa ngày 13/12 và tỷ lệ free float mới nhất từ Fiinpro, chúng tôi nhận thấy khả năng POW và PLX sẽ được thêm mới vào rổ nhờ nằm trong top 20 cổ phiếu có giá trị vốn hóa (GTVH) lớn nhất trong VNALLSHARE trong khi đó DPM gần như chắc chắn bị loại khi năm ngoài top 40 về GTVH và GMD hoặc CTD sẽ bị loại. Thứ tự ưu tiên để chọn GMD và CTD vẫn chưa rõ ràng, do đó Hội đồng chỉ số sẽ quyết định loại và giữ mã cổ phiếu nào trong 2 mã trên.

Quỹ lớn nhất đang mổ phỏng rổ VN30 là Quỹ ETF VFMVN30. Dựa theo cơ cấu trong rổ E1VFVN30 trên Bloomberg, chúng tôi tính toán cả hai trường hợp GMD hoặc CTD bị loại. Theo đó, POW sẽ được mua vào một lượng lớn cổ phiếu với hơn 5 triệu cổ phiếu trong cả hai trường hợp, gấp gần 3 lần khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày trong 3 tháng qua. PLX cũng sẽ được mua vào hơn 1 triệu cổ phiếu, gấp 4 lần khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày trong 3 tháng qua.  Ở chiều ngược lại, toàn bộ số cổ phiếu của DPM sẽ bị bán.

PVT - Cập nhật KQKD Q3/2019 và triển vọng 2020

Cho năm 2020, chúng tôi dự phóng doanh thu PVT đạt 8.093 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,8%. Tuy nhiên hoạt động cốt lõi tăng 9,2%. LNST cổ đông công ty mẹ tăng 11,6% lên 747 tỷ đồng. Trong trường hợp PVT thanh lý tàu Athena, LNST cổ đông công ty mẹ dự kiến cao hơn mức trên. Dựa trên những yếu tố trên, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị MUA cổ phiếu PVT với giá mục tiêu 21.300 đồng/cp

SMB – Doanh nghiệp có tỷ suất cổ tức hấp dẫn

Rong Viet Securities đánh giá triển vọng khả quan đối với SMB nhờ vào: (1) kết quả kinh doanh tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực nhờ việc tái cấu trúc từ tập đoàn SAB, (2) định giá hấp dẫn với P/E trượt vào khoảng 6x (khá thấp so với các công ty trong ngành F&B ~18x) và (3) tỷ lệ cổ tức tiền mặt cao so với thị giá hiện tại. Với dòng tiền lành mạnh và hoạt động kinh doanh ổn định, chúng tôi cho rằng SMB hoàn toàn có thể duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt cao trong các năm tới.

HDG: Chờ đợi mở bán dự án Charm Villas

Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận cả năm sẽ là 4.512 tỷ đồng (+41% YoY) và 795 tỷ đồng (+31% YoY). Theo đó, HDG sẽ hoàn thành 121% kế hoạch lợi nhuận cả năm. 

Công ty đang chuẩn bị cho việc mở bán dự án Charm Villas (trước đây là Dragon City) trong đầu năm 2020. Dự án ước tính tạo ra 2.800 tỷ đồng doanh thu, với biên lợi nhuận gộp cao là gần 60%, do chi phí đất thấp

Cổ phiếu ngành Xây dựng – Cập nhật kết quả kinh doanh 9T2019

KQKD 9 tháng đầu năm 2019 của các doanh nghiệp ngành xây dựng tương đối đa dạng do tăng trưởng các nhóm ngành phụ có sự phân hoá tương đối rõ rệt.

HSG – Cập nhật kết quả kinh doanh NĐTC 2018-2019

Niên độ tài chính (NĐTC) vừa qua không mấy thuận lợi cho HSG, khi doanh thu và LNST lần lượt đạt 28.035 tỷ đồng (-18,6% so với cùng kỳ) và 361,36 tỷ đồng (-11,9% so với cùng kỳ). Một trong những lý do chính là lượng thép bán thấp hơn đáng kể, hơn 1,1 triệu tấn tôn mạ (-12,6%, so với cùng kỳ) và gần 674.000 tấn ống thép (-11,7%, so với cùng kỳ).

GMD – Các dự án lớn vừa được triển khai sẽ hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn

GMD đã bắt đầu triển khai giai đoạn 2 của dự án cảng Nam Đình Vũ (Hải Phòng) trong tháng 11 vừa qua, 9 tháng sau khi tái khởi động dự án Gemalink (Cái Mép, Vũng Tàu). Như vậy, hai dự án then chốt trong chiến lược phát triển dài hạn đều đã được triển khai trong năm 2019. Sở hữu vị trí thuận lợi, những dự án này khi hoàn thành (dự kiến cuối năm 2020) không những giúp GMD hoàn thiện chuỗi hệ thống cảng biển và dịch vụ hậu cần trải dọc cả nước, mà còn nâng cao vị thế cạnh tranh với những lợi thế về cơ sở vật chất kỹ thuật và công suất khả dụng so với các đối thủ khác cùng phân khúc trong khu vực tương ứng. Lợi thế đó cùng với (1) đà tăng trưởng mạnh mẽ của khu vực Cái Mép và (2) sự tiếp diễn trong xu hướng dịch chuyển xuống hạ lưu của các hãng tàu quốc tế tại Hải Phòng sẽ là những yếu tố hỗ trợ giúp hiện thực hóa chiến lược gia tăng thị phần của GMD tại hai khu vực này trong dài hạn.

DPR và PHR – Những suy tính khác nhau trong dài hạn

Xét về tiềm năng, các khu công nghiệp của PHR đều tọa lạc tại những vị trí đắc địa nhất của tỉnh Bình Dương do đó giá cho thuê được kỳ vọng sẽ duy trì ở mức cao, tầm 60–80 USD/m2 (khu Tân Bình) hoặc ở mức 90 USD/m2 (khu Nam Tân Uyên). Thêm vào đó, nhu cầu thuê được dự kiến sẽ tiếp tục gia tăng khi nguồn vốn FDI vào Việt Nam, mà cụ thể là tỉnh Bình Dương vẫn đang thuận lợi sẽ giúp mảng KCN trở thành động lực chính của PHR. Trong khi đó, giá cho thuê các khu công nghiệp của DPR vẫn còn thấp (dao động ở mức 40-45 USD/m2) cộng với nhu cầu cho thuê vẫn còn yếu tại tỉnh, mảng KCN khó có thể thay thế cao su để trở thành động lực chính của DPR trong thời gian tới.

Triển vọng CPI Việt Nam năm 2020: Năm của những chú heo

2019 là một năm tương đối thành công về mặt kiểm soát lạm phát chung với mặt bằng giá trung bình ước tăng 2,7% YoY, thấp hơn mức 3,5% YoY của 2 năm trước. Nhìn chung, chính phủ đã thành công trong việc hạn chế rủi ro lạm phát thông qua kiểm soát đáng kể phí/ giá do nhà nước kiểm soát, đặc biệt là chi phí y tế.

Nhìn lại thị trường chứng quyền sau năm tháng

Tóm lại, mặc dù tỷ lệ phân phối của chứng quyền không được cải thiện so với thời gian đầu, chứng quyền có đảm bảo vẫn khá thu hút đổi với một số nhà đầu tư khi mà họ có thể thu lợi nhuận cao trong thời gian ngắn.  Ngoài ra, điểm tích cực là các CTCk mua vào CKCS để phát hành chứng quyền. Tuy nhiên, GTGD của chứng quyền đang rất nhỏ so với GTGD của thị trường cổ phiếu.

TPB – Tiếp tục duy trì lợi nhuận tăng trưởng cao

Với mức tăng trưởng LNTT 49% YoY trong 9 tháng đầu năm 2019 (đạt trên 2,4 nghìn tỷ lợi nhuận), TPB là ngân hàng tăng trưởng nhanh thứ ba trong danh sách theo dõi của chúng tôi. Mức tăng trưởng này đạt được là nhờ cả thu nhập lãi, thu nhập dịch vụ và thu nhập khác đều tăng trưởng mạnh, dù chi phí dự phòng cũng tăng cao do TPB tập trung tất toán hết dư nợ VAMC trong quý 3. Trong thời gian tới, khi TPB xác định sẽ giảm chạy đua thị phần về cho vay ô tô mà chuyển hướng sang cho vay các phân khúc ít rủi ro hơn, tăng trưởng thu nhập nhiều khả năng sẽ chậm lại. Bù lại, dự kiến chất lượng tài sản sẽ được cải thiện và gánh nặng dự phòng sẽ được giảm bớt.