GVR – Chuyển đổi đất cao su sang làm khu công nghiệp để tạo đà tăng trưởng

• Cao su, chế biến gỗ, các sản phẩm làm từ cao su và khu công nghiệp là những mảng kinh doanh chính của Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam.
• Kết quả kinh doanh mảng cao su không thực sự tích cực trong các năm qua, trong khi triển vọng nhu cầu thuê đất khu công nghiệp không ngừng tăng. Do đó, tập đoàn đang nỗ lực chuyển đổi đất cao su sang phát triển các dự án khu công nghiệp. Với lợi thế quỹ đất lớn, tọa lạc ở các tỉnh thành là những trung tâm sản xuất của cả nước nên dự kiến giá đất cho thuê và tốc độ cho thuê sẽ cao hơn các khu công nghiệp khác, giúp kết quả kinh doanh được cải thiện.

Cập nhật KQKD 6T2021- HDG: Mảng năng lượng khởi sắc

• KQKD sơ bộ 6T2021: HDG ước tính doanh thu và LNST 6 tháng đầu năm 2021 lần lượt đạt 1.765 tỷ đồng (-39% YoY) và 549 tỷ đồng (-22% YoY), hoàn thành 36% kế hoạch doanh thu và 44% kế hoạch LNST cả năm. KQKD thấp hơn cùng kì chủ yếu do mảng bất động sản (-56% YoY) khi HDG bàn giao ít căn hộ tại dự án Hado Centrosa hơn trong 6T2021 so với cùng kì năm ngoái. Trong khi đó, mảng năng lượng tiếp tục tăng trưởng vững chắc khi ghi nhận doanh thu 557 tỷ (+63% YoY) nhờ vào sự ổn định của các nhà máy điện đang hoạt động hiện tại khi yếu tố thủy văn thuận lợi hơn so với giai đoạn cùng kì năm 2020.
• Triển vọng 6T cuối năm 2021: Trong nửa cuối 2021, chúng tôi kì vọng sự cải thiện trong doanh thu mảng bất động sản khi HDG bắt đầu ghi nhận khoảng 1,300 tỷ doanh thu từ dự án Hado Charm Villas. Ngoài ra, 200 tỷ doanh thu từ dự án Hado Centrosa khi HDG bàn giao 31 căn còn lại và 100 tỷ doanh thu từ dự án CC3 cũng sẽ đóng góp vào KQKD chung của mảng BĐS. Về hoạt động bán hàng, HDG dự kiến sẽ mở bán 221 căn tại dự án Hado Charm Villas và 35 căn tại dự án CC1 trong 6 tháng cuối năm 2021. Đối với mảng Năng lượng, các nhà máy điện gồm Đăk Mi 2, Sông Tranh 4 và 7A Thuận Nam sẽ được phát điện trong Q3/2021 và tạo ra doanh thu 220 tỷ đồng trong năm 2021 theo cập nhật từ ban lãnh đạo.

KSB – Chờ đợi mức tăng trưởng mạnh từ mảng khai thác đá xây dựng và khu công nghiệp các năm tới

• Doanh thu và lợi nhuận trước thuế (LNTT) 6T2021 ước đạt 580 tỷ đồng (-16% YoY) và 160 tỷ đồng (-20% YoY), hoàn thành 48% kế hoạch doanh  thu và 46% kế hoạch lợi nhuận.
• KSB đã xin cấp phép khai thác mỏ đá Tam Lập và kỳ vọng sẽ được thông qua vào quý 3/2021. Mỏ đá này có thể cung cấp 1,2-1,4 triệu m3 đá trong năm 2022.
• Công ty đã đền bù khoảng 20% diện tích khu công nghiệp Đất Cuốc – Giai đoạn II và kỳ vọng sẽ bắt đầu cho thuê đất từ 2022.

Bảo hiểm liên kết đầu tư (ILP) – Tăng trưởng nhờ điều kiện thị trường

• Các nhà bảo hiểm nhân thọ đang tăng tốc khai thác dòng bảo hiểm ILP trong điều kiện lãi suất thấp hiện nay và các quy định về bán bảo hiểm ILP đã được nới lỏng.

Cập nhật ĐHCĐ GMD 2021: Kết quả kinh doanh khả quan từ các cảng chủ chốt

• ĐHCĐ đã thông qua KHKD năm 2021 với LNTT được đặt mục tiêu tăng trưởng ít nhất 23% YoY và nâng cổ tức tiền mặt trên mỗi cổ phiếu thêm 20% lên 1.200 đồng.
• ĐHCĐ cũng đã phê duyệt KH phát hành cổ phiếu ESPP mới cho trong giai đoạn 2021-25, với điều kiện phát hành khác với giai đoạn 2014-18.
• Chúng tôi đang tiến hành cập nhật GMD vì KQKD sơ bộ quý 2/2021 tốt hơn dự kiến. Do đó, giá mục tiêu hiện tại là 43.600 đồng đang được xem xét.

REE - Hợp nhất VSH trong quý 2/2021

• Doanh thu dự phóng sẽ tăng trưởng nhờ hợp nhất VSH từ quý 2/2021 do REE vừa nâng tỷ lệ sở hữu tại VSH từ 49,52% lên 50,45% vào tháng 5. Việc hợp nhất này sẽ thúc đẩy doanh thu của REE nhưng đóng góp vào LNST gần như không thay đổi nhiều.
• Đóng góp LNST từ VSH ước tính khoảng 100 tỷ đồng trong năm 2021.
• Việc hợp nhất này có thể ảnh hưởng đến chỉ số tài chính của REE do tỷ lệ đòn bẩy của VSH cao.

TCB – Kỳ vọng tăng trưởng lõi mạnh

• Chúng tôi kỳ vọng TCB sẽ duy trì xu hướng lợi nhuận khi tăng trưởng tín dụng chạm hạn mức được giao và NIM mở rộng so với cùng kỳ năm trước. LNTT quý 2/2021 dự kiến đạt 5.671 tỷ đồng (+57% YoY), chủ yếu nhờ tổng thu nhập hoạt động (+51% YoY).
• Chúng tôi nâng dự báo LNTT năm 2021 lên 20.437 tỷ đồng (+29% YoY), tăng 9% so với kỳ vọng trước đó của chúng tôi, chủ yếu do chi phí tín dụng được kiểm soát và hiệu quả của hoạt động thanh toán.
• Cấu phần định giá dài hạn được điều chỉnh tăng 36% do chuyển thời gian định giá đến giữa năm 2022 và nâng hệ số định giá dài hạn nhờ ROE bền vững tốt hơn. Kết hợp với đà tăng giá gần đây của các cổ phiếu ngân hàng kéo theo hệ số định giá bình quân các cổ phiếu cùng ngành, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu lên 67.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 32% so với giá mục tiêu trước đó. Điều này tương đương mức tăng 27% so với giá đóng cửa của ngày 30 tháng 6 năm 2021 và khuyến nghị MUA.

Cập nhật ngành thép - Mảng thép phẳng tăng trưởng mạnh mẽ

• Tiêu thụ thép 5T2021 tăng trưởng tích cực trong tất cả các mảng chính.
• Trong mảng thép xây dựng, sản lượng bán hàng tăng mạnh trong 5T2021, nhưng nhu cầu nội địa có thể yếu hơn trong giai đoạn từ tháng 6 đến tháng 9 do tính thời vụ, giá bán cao và tác động tiêu cực của COVID-19.
• Trong mảng tôn mạ, sản lượng tiêu thụ đã tăng mạnh trong 5T2021 nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ thị trường nước ngoài. Sản lượng xuất khẩu vẫn có thể duy trì ở mức cao trong 2H2021 do nhu cầu, giá cả và chính sách thương mại thuận lợi.
• Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho HPG từ 50.100 đồng/cổ phiếu lên 55.200 đồng/cổ phiếu nhằm phản ánh triển vọng khả quan hơn của mảng thép cán nóng.

Cập nhật về tăng trưởng tín dụng 6T2021

• Tín dụng tăng chậm lại do đợt bùng phát Covid-19 mới nhất.
• Tín dụng cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn yếu trong nửa đầu năm 2021.
• Thêm nhiều khách hàng được vay với lãi suất ưu đãi từ ngân hàng.
• NHNN vẫn tập trung vào mục tiêu tăng trưởng tín dụng có chọn lọc.

Bất động sản khu công nghiệp – Việt Nam có nhiều tiềm năng để thu hút vốn FDI và cơ hội phát triển của các công ty khu công nghiệp

Với những điểm mạnh vượt trội so với các nước trong khu vực nên Việt Nam được xem là một trong các điểm đến lý tưởng của các công ty đa quốc gia. Do đó, chúng tôi kỳ vọng sẽ có sự tăng trưởng của dòng vốn FDI vào nước ta trong thời gian tới và các công ty KCN sẽ được hưởng lợi từ điều này. Trong ngắn hạn, các doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn sẵn sàng cho thuê tại Hải Phòng và Vũng Tàu có cơ hội đẩy nhanh tốc độ cho thuê, với giá cho thuê tốt hơn. Về dài hạn, mở rộng quỹ đất sẽ là hướng phát triển bền vững thay vì kỳ vọng giá cho thuê tăng liên tục qua các năm.