Cập nhật ngành thép: Xuất khẩu tôn mạ sẽ còn tốt đến bao giờ?

• Sản lượng xuất khẩu tôn mạ tăng mạnh, bù đắp mức tiêu thụ yếu ở nội địa trong tháng 7 như dự kiến. Các công ty sản xuất tôn mạ hàng đầu như HSG, NKG đều ghi nhận sản lượng xuất khẩu tốt.
• Chúng tôi cho rằng sản lượng xuất khẩu tôn mạ vẫn duy trì ở mức cao đến cuối năm 2022 nhờ các chính sách thương mại thuận lợi và nhu cầu ngày càng tăng ở các thị trường chính như Châu Âu. Bên cạnh đó, chi phí sản xuất cạnh tranh có thể hỗ trợ lợi nhuận của DN Việt Nam trong trung hạn. Những khó khăn có thể xuất hiện vào năm 2023 khi EU có kế hoạch áp dụng thuế biên giới carbon.
• Tiêu thụ thép xây dựng và ống thép vẫn yếu do ảnh hưởng của đại dịch. Chúng tôi cho rằng tiêu thụ hai mặt hàng này vẫn ở mức thấp trong tháng 8, tương tự tháng 7. Biên lợi nhuận gộp mảng thép xây dựng chịu áp lực giảm trong Q3.

MWG – Cập nhật KQKD 7T2021

• BHX đạt mức hòa vốn EBITDA vào quý 2/2021 do hành vi tích trữ hàng hóa đã thúc đẩy doanh số bán hàng tăng lên đáng kể trên mỗi cửa hàng (SSSG hàng quý: 15%) trong bối cảnh đóng cửa các khu chợ truyền thống và các biện pháp siết chặt giãn cách xã hội.
• Doanh số bán iPhone ổn định và các sự kiện thể thao lớn đã giúp chuỗi TGDĐ/ĐMX đạt mức SSSG là 14% trong quý 2/2021.
• Trong khi ban lãnh đạo lo ngại về triển vọng của chuỗi TGDĐ/ĐMX do sự suy giảm nhu cầu đối với các sản phẩm không thiết yếu bị có thể kéo dài ngay cả khi giãn cách xã hội được dỡ bỏ, họ kỳ vọng chuỗi BHX sẽ duy trì mức hòa vốn EBITDA trong cả năm.
• Doanh thu 7 tháng đầu năm 2021 của TGDĐ/ĐMX và BHX lần lượt hoàn thành 62% và 55% dự phóng cả năm của chúng tôi, trong khi lợi nhuận ròng đạt 66% dự phóng. Doanh thu và LNST dự kiến ​​năm 2021F lần lượt là 120.332 tỷ đồng (11% YoY) và 4.190 tỷ đồng (7% YoY). Duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu là 148.400 đồng.

QNS - Xu hướng tăng giá đường kéo dài trong 2H2021

• Chúng tôi duy trì quan điểm lạc quan về kết quả kinh doanh của QNS trong năm 2021, nhờ sự đóng góp tích cực của mảng đường hỗ trợ tăng trưởng LNST hợp nhất của công ty. Với việc thị trường đường thế giới đang chứng kiến khả năng thâm hụt sản lượng sản xuất, cùng triển vọng áp thuế đối với đường nhập khẩu từ năm nước ASEAN ngoài Thái Lan, chúng tôi kỳ vọng giá đường nội địa của Việt Nam sẽ giữ vững xu hướng tăng giá trong 2H2021.
• Trong quý 3/21, chúng tôi ước tính doanh thu của QNS đạt 2.092 tỷ đồng (91 triệu USD, +13% n/n) và LNST đạt 279 tỷ đồng (12 triệu USD, +19% n/n). Dựa trên ước tính giá đường nội địa tăng trưởng 43% n/n, chúng tôi ước tính mảng đường sẽ đạt LNST 84 tỷ đồng (4 triệu USD), tương đương 30% tổng LNST của công ty.
• Dựa trên kết hợp định giá 50%:50% của mô hình DCF và SoTP, chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu QNS tại giá mục tiêu 53.400 đồng, tương ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 16% và tỷ suất cổ tức tiền mặt là 6%.

Tiến độ tiêm chủng tiếp tục được đẩy mạnh có thể giúp TP.HCM mở cửa trở lại

• Tiến độ tiêm chủng nhanh hơn cho chúng ta thêm hy vọng về tương lai.
• Việc mở cửa trở lại sẽ không đồng đều giữa các tỉnh thành.

Tiến độ tiêm chủng nhanh hơn cho chúng ta thêm hy vọng về tương lai

Theo Kế hoạch số 2715/KH-UBND về Phòng chống và Kiểm soát Covid-19 ban hành vào ngày 15/8, chính quyền Thành phố Hồ Chí Minh đặt mục tiêu kiểm soát đại dịch với hai giai đoạn. Trong giai đoạn đầu (từ 15/8 đến 31/8), thành phố sẽ tập trung giảm tỷ lệ tử vong, đảm bảo các ca bệnh đều được điều trị, mở rộng “vùng xanh” và tăng cường việc khống chế đại dịch tại huyện Cần Giờ, Nhà Bè, Củ Chi, Phú Nhuận, Quận 5, Quận 7 và Quận 11. Trong giai đoạn 2 (từ 1/9 đến 15/9), thành phố đẩy mạnh việc giảm 20% số ca tử vong và số ca nặng, số bệnh nhân nhập viện trong ngày không cao hơn số bệnh nhân xuất viện trong ngày và số lượng số bệnh nhân nhập viện không được vượt quá 2.000 ca mỗi ngày. Ngoài ra, thành phố đặt mục tiêu đến ngày 15/9 có 70% dân số (trên 18 tuổi) được tiêm vắc-xin mũi 1 và 15% người dân hoàn thành tiêm vắc-xin mũi 2.

DPM – Cập nhật KQKD Q2/2021

• Doanh thu Q2/2021 đạt 2.980 tỷ đồng, tăng 34,3% so với cùng kỳ. LNST cổ đông công ty mẹ đạt 684 tỷ đồng, tăng 125,7%.
• DPM ghi nhận 99 tỷ lợi nhuận khác (gồm 91 tỷ tiền bảo hiểm tổn thất hoạt động kinh doanh) và điều chỉnh giảm 132 tỷ đồng chi phí theo ý kiến kiểm toán gồm 49 tỷ khấu hao liên quan đến nhà máy NH3 – NPK và 83 tỷ đồng chi phí bảo dưỡng nhà máy Ure.
• Trong Q3, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST cổ đông công ty mẹ đạt 2.716 tỷ đồng, tăng 38,9% so với cùng kỳ và 391 tỷ đồng, tăng 114,8%
• Giá cổ phiếu đã tăng rất mạnh sau khi DPM công bố kết quả ấn tượng trong Q2/2021. Tuy nhiên, định giá cổ phiếu hiện không còn rẻ nếu nhìn vào triển vọng 2022. Giá trị hợp lý của DPM vào khoảng 31.600 đồng/cp

Vận tải container: Mức tăng trưởng đột biến về giá cước vận tải quốc tế không có dấu hiệu hạ nhiệt

• Sự tắc nghẽn vẫn đang lan rộng tại các cảng ở Trung Quốc, Bắc Âu và Bắc Mỹ do sự gián đoạn chuỗi cung ứng bắt nguồn từ Covid-19, dẫn theo đó, giá cước vận tải xuyên lục địa liên tục tăng. Chỉ số Container Thế giới (WCI) đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm (từ 4.359 USD/FEU lên 9.421 USD/FEU).
• Áp lực từ nhu cầu vận tải ngày càng tăng, trong bối cảnh thiếu tàu và thiết bị, đã đẩy giá thuê tàu tăng mạnh (Chỉ số Harpex tăng gấp ba so với đầu năm).

Cập nhật ngành xây dựng 6T2021 - Vẫn còn khó khăn trong ngắn hạn.

• Giá nguyên vật liệu tăng cùng với sự cạnh tranh gay gắt đã thu hẹp biên lợi nhuận gộp của các công ty xây dựng. Tuy nhiên, một số nhà thầu đã tìm được hướng giải quyết.
• Thị trường xây dựng bị ảnh hưởng từ các đợt Covid-19 khi các hoạt động xây dựng bị hạn chế do áp dụng các biện pháp giãn cách xã hội.
• Triển vọng 2H 2021: Tăng tốc đầu tư công vào cơ sở hạ tầng là điểm then chốt để thúc đẩy tăng trưởng ngành. Bên cạnh đó, cơ hội đầu tư tập trung trong câu chuyện tăng trưởng riêng của một số doanh nghiệp.

Liệu đồng đô la Mỹ có còn là một tín hiệu cảnh báo rủi ro?

• Dữ liệu lạm phát (CPI) của Mỹ công bố tuần trước phù hợp với các kỳ vọng.
• Đồng Đô la Mỹ (USD) phản ứng tiêu cực nhưng chứng khoán lại tăng giá.
• Mối tương quan giữa lo ngại rủi ro (risk aversion) và đồng USD mạnh?

Dịch bệnh đã và đang tác động tiêu cực lên hoạt động xuất khẩu

• Xuất khẩu tăng chậm lại trong tháng 7/2021.
• Hầu hết các sản phẩm xuất khẩu chủ lực đều ghi nhận sự suy giảm mạnh trong tăng trưởng.
• Nhập khẩu vẫn duy trì mức tăng cao do các biện pháp phòng chống dịch gây áp lực lên nguồn cung nội địa.
• Các doanh nghiệp xuất khẩu đối diện với chi phí tăng cao và khó khăn trong vận chuyển hàng hóa.