21-01-2026VNINDEX1885.44-8.34-0.44% HNXIndex252.66-0.45-0.18% UPCOM125.93-0.66-0.52% VN302080.38-5.23-0.25% VN1001954.03-10.20-0.52% HNX30561.715.070.91% VNXALL3029.32-15.75-0.52% VNX503405.96-12.47-0.36% VNMID2245.6-38.53-1.69% VNSML1496.67-13.05-0.86% FMC – Cập nhật KQKD 5T2022
15-06-2022
: FMC
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- 5T 2022, xuất khẩu tôm Việt Nam đạt 1,8 tỷ USD, tăng 38% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, xuất khẩu tôm tháng 5/2022 giảm nhẹ 6% so với tháng trước do thiếu hụt nguyên liệu và nhu cầu giảm nhiệt. VASEP dự báo xuất khẩu tôm quý 2/2022 có khả năng chậm lại so với quý trước.
- Doanh thu 5 tháng đầu 2022 của FMC ghi nhận 100 triệu USD (~ 2.300 tỷ đồng, +33% n/n). Chúng tôi hiện giữ nguyên dự phóng doanh thu và LNST sau CĐTS của FMC lần lượt đạt 6.551 tỷ đồng (+26% n/n) và 360 tỷ đồng (+35% n/n).
- Triển vọng dài hạn của FMC được củng cố bởi mở rộng cả vùng nuôi lẫn công suất hoạt động. Trong năm 2022, hai nhà máy mới giúp tăng gấp đôi công suất và vùng nuôi mới tăng 40% diện tích nuôi sẽ đi vào hoạt động. Trong giai đoạn 2022 – 2026, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST sau CĐTS của FMC sẽ đạt mức tăng trưởng kép hằng năm (CAGR) lần lượt là 12% và 21%. Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi giữ nguyên ở mức là 69.500 đồng/cp, tương ứng P/E 2022 là 12,6 lần với EPS 2022 là 5.536 đồng. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu này với suất sinh lời kỳ vọng 19% bao gồm 3% cổ tức tiền mặt.
VCB – Áp lực doanh thu duy trì và cắt giảm chi phí tích cực trong nửa đầu năm
14-06-2022
: VCB
: Ngân hàng
: Thành Nguyễn Ngọc
Tags:
- VCB duy trì đà tăng trưởng khá trong Q1/22 (15% YoY), nhờ thu nhập lãi thuần và biên lợi nhuận ròng tăng mạnh. Thu nhập ngoài lãi bị ảnh hưởng bởi khoản thưởng bancassurance, gói giảm phí giao dịch và nền so sánh cao. Chi phí tín dụng biên là động lực tăng trưởng yếu mặc dù đã có hoàn nhập dự phòng cho khoản cho vay liên ngân hàng.
- Chúng tôi kỳ vọng mức trích lập dự phòng trong quý tới sẽ đi ngang và trở thành yếu tố tăng trưởng quan trọng. NIM sẽ được duy trì tốt từ nền Q1/22 nhưng vẫn chịu tác động của hiệu ứng nền so sánh cao, gây áp lực lên tăng trưởng thu nhập lãi thuần mặc dù khả năng mở rộng tín dụng đang phục hồi. Tổng thu nhập hoạt động sẽ được hỗ trợ bởi mảng bancassurance. Tăng trưởng lợi nhuận dự kiến sẽ tăng mạnh đạt 56% so với cùng kì, tương đương 7,7 nghìn tỷ đồng.
- Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực về chất xúc tác tăng vốn, và trung lập với thương vụ ngân hàng 0 đồng. Do tâm lý yếu đối với ngành ngân hàng và đà tái định giá gần đây trên toàn ngành, chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 14% xuống 96.900 đồng/cổ phiếu. Điều này tương đương với khuyến nghị MUA với mức tăng 26% so với giá đóng cửa ngày 14/6/2022.
ACV – Lưu lượng khách nội địa nhanh chóng hồi phục lên mức đỉnh trong tháng 5, củng cố triển vọng phục hồi hoàn toàn
13-06-2022
: ACV
: Vận tải, Dịch vụ phi hàng không, Hàng không
: Tung Do
Tags:
- Nhiều kỳ nghỉ dài ngày trong bối cảnh không còn hạn chế về du lịch đã giúp lưu lượng khách hàng không nội địa tăng vọt gần chạm mức cao nhất mọi thời đại, đạt 8,5 triệu vào tháng 5/2022. Sản lượng nội địa lũy kế 5T2022 đạt 31,4 triệu khách, tăng 23% YoY.
- Sau khi các đường bay quốc tế mở cửa trở lại vào giữa tháng 3, lượng khách hàng không quốc tế bắt đầu tăng rõ rệt vào tháng 4. Lượng hành khách quốc tế lũy kế trong 5T2022 cao hơn 7,5 lần YoY, đạt 1,5 triệu khách.
- Cục Hàng không dân dụng Việt Nam kỳ vọng lượng khách hàng không sẽ phục hồi lên 70-80 triệu khách vào năm 2022 nhờ các hạn chế được dỡ bỏ hoàn toàn. Trong đó, khách quốc tế và khách quốc nội lần lượt có thể đạt 10 triệu khách (đạt mức 24% trước Covid) và 60-70 triệu khách (đạt mức 80% -94% trước Covid).
- Chúng tôi đang xem xét lại định giá cho ACV (giá mục tiêu hiện tại: 100.200 đồng) sau khi các số liệu sản lượng có phần tốt hơn so với kỳ vọng trước đó.
NT2 – Cập nhật Đại hội cổ đông
10-06-2022
: NT2
: Tiện ích công cộng
: Nguyễn Ngọc Thảo
Tags:
- Doanh nghiệp đặt kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2022 lần lượt đạt 8.128 tỷ đồng, +32% YoY và 468 tỷ đồng, -12 % YoY. NT2 đã hoàn thành việc trả cổ tức 1.000 đồng trên tổng mức cổ tức phải trả cho 2021 là 1.650 đồng (cao hơn so với kế hoạch là 1.500 đồng). Kế hoạch trả cổ tức 2022 là 1.500 đồng, doanh nghiệp kỳ vọng sẽ trả được 2.000 đồng.
- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trong 6T 2022 được dự phóng sẽ tăng trưởng so với cùng kỳ với mức ba chữ số. Năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST sẽ đạt lần lượt 7.946 tỷ đồng, +29% YoY và 650 tỷ đồng, +22% YoY.
- Trong năm 2022 và 2023, doanh thu hoàn nhập tỷ giá của doanh nghiệp sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp. Và dòng tiền của doanh nghiệp sẽ trở nên dồi dào từ năm 2022 do không còn hoạt động đầu tư và trả nợ. Do đó, chúng tôi dự phóng doanh nghiệp sẽ trả cổ tức nhiều hơn so với hiện tại trong những năm tiếp theo.
- Giá mục tiêu của chúng tôi là 29.200 đồng, cùng với cổ tức 650 đồng trong 12 tháng tiếp theo, tổng mức sinh lời đạt 12% so với giá đóng cửa ngày 10/06/2022, do đó chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY cổ phiếu.
HSG – Viễn cảnh xuất khẩu kém trong quý 4
09-06-2022
: HSG
: Nguyên vật liệu
: Tam Pham
Tags:
- Xuất khẩu kém và sự gia tăng của nguyên liệu đã làm suy yếu kết quả kinh doanh quý 2. Mặc dù doanh thu tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái lên 12.661 tỷ đồng nhưng LNST của cổ đông công ty mẹ giảm 77% YoY còn 234 tỷ đồng.
- Sau nửa đầu NĐTC 2021-2022, HSG đã hoàn thành 64% kế hoạch doanh thu và 58%/35% kịch bản xấu nhất/khả quan nhất của LNST.
- Tình hình xuất khẩu quý 3 sẽ có lợi hơn nhờ nhu cầu cao từ các nước. Chênh lệch giá HRC giữa Việt Nam và các thị trường phương Tây đã gia tăng trong tháng 3 mở ra cơ hội gia tăng biên lợi nhuận gộp. Tình hình sẽ đảo ngược trong quý 4 khi thị trường trong nước phục hồi bù đắp cho xuất khẩu yếu.
- Trong NĐTC 2021-2022, chúng tôi dự đoán tổng sản lượng bán hàng sẽ giảm 8.7% xuống 2.074 nghìn tấn, so với dự báo tăng trưởng 8% trong dự báo trước. Giá HRC trung bình sẽ tăng 37%, cao hơn mức tăng 25% của giá bán trung bình. Vì vây, biên lợi nhuận gộp có thể đạt 12,4%, thấp hơn con số 18,1% của NĐTC 2020-2021 và 16,2% trong dự báo trước. Doanh thu và LNST được kỳ vọng đạt 55.816 tỷ đồng (+14.5%) và 1.527 tỷ đồng (-64%).
- Giá cổ phiếu gần đây đã giảm sâu và cổ phiếu HSG hiện đang được giao dịch ở mức P/E trượt 12 tháng là 3,1. Tuy nhiên, lợi nhuận n
GMD – Kỳ vọng sản lượng tăng trưởng trở lại nhờ Trung Quốc mở cửa
08-06-2022
: GMD
: Tiện ích công cộng
: Nguyễn Ngọc Thảo
Tags:
- Trong quý 1/2022, doanh thu và LNST công ty mẹ đạt lần lượt 880 tỷ/274 tỷ đồng, tăng 28%YoY/+86% YoY.
- Trong khi sản lượng quý 1/2022 ở khu vực miền Bắc và Bình Dương tăng lần lượt 14%YoY và 20%YoY, sản lượng tháng 4 và tháng 5 tương đối thấp và kỳ vọng sẽ tăng trưởng trở lại từ tháng 6 sau khi Trung Quốc mở cửa.
- Về dài hạn, doanh nghiệp tiếp tục mở rộng công suất tại cảng Nam Đình Vũ và Gemalink, là bệ phóng giúp doanh nghiệp tăng trưởng trong trung và dài hạn.
- Chúng tôi nâng GMT của cổ phiếu này lên 65.700 đồng, tương ứng với mức sinh lời khoảng 9% so với giá đóng cửa ngày 08/06/2022. Vì là cổ phiếu tiềm năng trong trung và dài hạn, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư có thể TÍCH LŨY cổ phiếu khi thị trường có sự điều chỉnh sâu.
SCS – Thông lượng hàng XNK tháng Tư giảm nhẹ so với tháng trước nhưng vẫn duy trì ở mức cao
07-06-2022
: SCS
: Logistics, Vận tải, Hàng không
: Tung Do
Tags:
- Thông lượng hàng XNK của SCS trong tháng 4 giảm 8% so với tháng trước xuống 15,7 nghìn tấn tăng tuy nhiên mức này vẫn cao hơn cùng kỳ 4%.
- Thông lượng sẽ tiếp tục bị ảnh hưởng trong tháng 5 trước khi phục hồi trong tháng Sáu nhờ động thái gỡ bỏ giãn cách tại Trung Quốc.
- Chúng tôi kỳ vọng thông lượng hàng quốc tế năm 2022F/23F đạt 201 nghìn tấn (+15% YoY) / 221 nghìn tấn (+10% YoY). Kết hợp với tác động của việc nâng giá cước xử lý hàng hóa, LNST 2022F/23F ước tính đạt 694 tỷ đồng (+23% YoY)/812 tỷ đồng (17% YoY), tương ứng với EPS năm 2022F/23F là 12.312 đồng/14.598 đồng. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY đối với SCS với giá mục tiêu (dựa trên phương pháp định giá P/E kết hợp DCF) là 188.200 đồng/cổ phiếu. P/E 2022F/23F tại mức giá mục tiêu này tương ứng là 15,3x/12,9x.
BFC – Hoạt động kinh doanh vẫn duy trì tốt trong 2022 nhưng không còn đột biến từ 2023
06-06-2022
: BFC
: Phân bón
: Vu Tran
Tags:
- Sau khi đạt kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2021, BFC tiếp tục duy trì đà tích cực trong Q1/2022 với doanh thu thuần và lợi nhuận tăng trưởng lần lượt 46,8% và 19,3%.
- Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ giá bán trong khi sản lượng tiêu thụ giảm 15,1%. Biên lợi nhuận gộp đạt mức 12% so với mức 12,6% cùng kỳ.
- Công ty tiếp tục duy trì chính sách tồn kho nguyên vật liệu như cuối năm 2021 để đề phòng giá nguyên vật liệu biến động và một phần đảm bảo hoạt động sản xuất.
- Chúng tôi cho rằng lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ cả năm 2022 vẫn tăng trưởng. Cụ thể, doanh thu thuần đạt 9.759 tỷ đồng (tăng trưởng 26,6%), LNST cổ đông công ty mẹ đạt 281 tỷ đồng (tăng trưởng 28,1%). Tuy nhiên, hoạt động của BFC sẽ không còn nhiều đột biến từ 2023 trở đi. Điều đáng chú ý của BFC trong thời gian tới đến từ khả năng chi trả cổ tức tốt trên nền tảng hoạt động kinh doanh thuận lợi trong 2021-2022.
- Giá trị hợp lý của BFC ở mức 31.300 đồng/cp. Kết hợp với mức cổ tưc tiền mặt 2.000 đồng, chúng tôi khuyến nghị Nắm giữ cổ phiếu. Tại mức giá đóng cửa hôm nay, mức cổ tức tiền mặt có thể nhận được của nhà đầu tư có thể đạt ít nhất 4.000 đồng/cp đến 2023, tương đương với suất cổ tức tiền mặt 11,9%.
CMX – Triển vọng dài hạn cải thiện
03-06-2022
: CMX
: Thủy sản
: Loan Nguyễn
Tags:
- Trong giai đoạn 2019 – 2021, doanh thu của CMX tăng mạnh nhờ nhu cầu tôm chế biến tăng cao trong giai đoạn giãn cách, phát triển thị trường nội địa và việc tận dụng được lợi thế EVFTA để tăng xuất khẩu vào thị trường EU. Tuy nhiên, biên gộp giảm trong giai đoạn này do (1) ảnh hưởng của dịch COVID-19 khiến giá nguyên liệu tăng cao trong khi giá bán duy trì mức thấp; (2) đẩy mạnh doanh thu nội địa nhưng biên gộp nội địa thấp hơn xuất khẩu.
- Về triển vọng dài hạn, chúng tôi kỳ vọng công ty có thể tiếp tục hưởng lợi EVFTA để tăng đơn hàng từ các khách hàng hiện hữu ở EU. Đồng thời, công ty cũng mở rộng quy mô nuôi trồng, chế biến để đáp ứng được nhu cầu tăng. Trong 2022, công ty đặt kế hoạch doanh thu và LNST 2022 dự kiến đạt lần lượt 3.900 tỷ (+86% YoY) và 300 tỷ (+259% YoY), được thúc đẩy chủ yếu bởi mảng xuất khẩu với kim ngạch xuất khẩu dự kiến đạt 160 triệu USD (~3.700 tỷ, +157% YoY).
- Nhìn chung, triển vọng dài hạn của công ty đang dần cải thiện nhờ cả thuận lợi ngành và nội tại doanh nghiệp. CMX hiện đang giao dịch với mức P/E 14 lần, thấp hơn trung bình ngành hiện tại khoảng 17,3 lần.
Ngành BĐS KCN – Duy trì triển vọng tích cực trong dài hạn
02-06-2022
:
: Bất động sản
: Lam Nguyen
Tags:
- Tiềm năng BĐS khu công nghiệp của Việt Nam vẫn còn rất lớn với hai phân khúc chính sẽ được khai thác bao gồm cho thuê đất và cho thuê nhà xưởng xây sẵn (NXXS)
- Mặt bằng giá cho thuê đất kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng. Các chủ đầu tư BĐS KCN có quỹ đất sạch lớn sẽ hưởng lợi nhiều hơn nhờ chi phí thấp trong khi giá thuê tăng dần.
- Cùng với sự phát triển của thương mại điện tử và sự dịch chuyển của các doanh nghiệp FDI lớn vào Việt Nam, những doanh nghiệp BĐS KCN có định hướng phát triển mảng NXXS và có sẵn quỹ đất ở khu vực lân cận thành thị rất đáng để quan tâm.
- Cùng với sự điều chỉnh trên TTCK, giá cổ phiếu các doanh nghiệp BĐS KCN đã điều chỉnh giảm mạnh từ mức đỉnh thiết lập trong năm. Nhờ vậy, giá cổ phiếu KCN đã được đưa về mức hợp lý hơn cho mục tiêu nắm giữ trung – dài hạn. Cổ phiếu ưa thích của chúng tôi bao gồm PHR (GMT: 74.400 đồng), LHG (GMT: 62.300 đồng), và DPR (chưa định giá).
Ngành ngân hàng – Tỷ giá tăng nhanh dưới áp lực duy trì
01-06-2022
:
: Ngân hàng
: Thành Nguyễn Ngọc
Tags:
- Trái ngược với tình hình hồi đầu năm khi thanh khoản VNĐ ở mức thấp, và lãi suất VNĐ trên liên ngân hàng và chênh lệch lãi suất hợp đồng hoán đổi USDVNĐ tăng cao, vị thế thanh khoản hiện tại đang rất dồi dào đối với VNĐ. Thay vào đó, căng thẳng thanh khoản USD ngày càng gia tăng do quyết định lãi suất của Fed, chính sách tiền tệ Việt Nam và trở lực ở phía dòng tiền
- Kết quả là, tỷ giá hối đoái đã tăng liên tục kể từ chiến tranh ở Nhu cầu USD vẫn duy trì khi tỷ giá hối đoái tăng. Chênh lệch lãi suất trong hợp đồng hoán đổi nhiều lúc ghi nhận mức âm vào tuần trước. Tình hình dự kiến sẽ còn kéo dài cho đến khi có động lực hỗ trợ bên ngoài.
Khuôn khổ Kinh tế Ấn Độ - Thái Bình Dương vì sự thịnh vượng (IPEF)
31-05-2022
:
: Vĩ mô
: Bernard Lapointe
Tags:
- Tổng thống Hoa Kỳ Biden đã thông báo về việc hình thành Khuôn khổ Kinh tế Ấn Độ-Thái Bình Dương vì sự thịnh vượng (IPEF) trong chuyến công du Seoul và Tokyo trong tuần từ 23-26/5.
- Hai ngân hàng trung ương ở châu Á gần đây đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản: Ngân hàng Trung ương Philippines và Ngân hàng Hàn Quốc. Cả hai ngân hàng đều đang chống lạm phát trong nước một cách toàn diện. Trên thực tế, cả hai đều muốn hỗ trợ đồng nội tệ.
15-06-2022
71 
