Cập nhật sơ bộ về KQKD 6 tháng đầu năm 2019 của PVOil

Có thể thấy hoạt động kinh doanh của PVOil biến động sau thời điểm IPO và công ty cũng gặp nhiều khó khăn trong việc kiểm soát các yếu tố chính – vốn ảnh hưởng lớn đến hoạt động kinh doanh của mình. Tuy nhiên, PVOil vẫn có lợi thế về quy mô cửa hàng và thị phần lớn trong lĩnh vực xăng dầu, vốn là những điểm hấp dẫn nhà đầu tư từ trước đến nay. Hiện tại, giá cổ phiếu đang được giao dịch tại mức P/E ~ 29x.

Tình hình sản xuất- tiêu thụ thép 6T2019

6T2019, hoạt động xây dựng tăng trưởng chậm lại ở mức 7,85% (thấp hơn so với mức 9,16% trong năm 2018). Điều này ít nhiều ảnh hưởng lên nhu cầu tiêu thụ thép. Ngành thép nội địa nửa đầu năm đã sản xuất tổng cộng 12,6 triệu tấn thép, bán hàng 11,6 triệu tấn, trong đó xuất khẩu 2,5 triệu tấn, tăng lần lượt 7,7%, 9,8% và 6,3% so với 6T2018 theo thống kê của Hiệp hội Thép Việt Nam.

Cập nhật hoạt động thương mại nửa đầu năm 2019

Trong tháng 6, cán cân thương mại Việt Nam đạt thặng dư 1,9 tỷ USD, mức cao nhất trong các năm trở lại đây. Kết quả này chủ yếu do nhu cầu nhập khẩu sụt giảm mạnh trong tháng 6. Tổng kim ngạch nhập khẩu chỉ đạt 19,5 tỷ USD, tăng 2,4% YoY trong khi tổng kim ngạch xuất khẩu đạt 21,4 tỷ USD, tăng 8% YoY. Tính chung 1H2019, cán cân thương mại đạt mức thặng dư 1,7 tỷ USD, thấp hơn mức 3,9 tỷ USD trong 6T2018 nhưng cao hơn cùng kỳ các năm trước đó và mức thâm hụt gần 0,2 tỷ USD trong 5 tháng đầu năm.

PPC – KQKD thấp trong quý 2/2019 không thực sự bất ngờ

Như chúng tôi từng đề cập trong Nhật ký chuyên viên về PPC gần đây, việc sản lượng điện thương phẩm trong năm 2019 dự kiến giảm từ mức nền cao trong năm 2018 có thể sẽ trở thành nhân tố chính khiến lợi nhuận lõi từ hoạt động sản xuất kinh doanh điện của PPC giảm theo. Trong khi yếu tố này trong KQKD quý 1 bị che khuất bởi các khoản lợi nhuận đột biến và khoản thu nhập cổ tức lớn từ Nhiệt điện Hải Phòng (UpCOM:HND), các khoản thu nhập không thường xuyên đã không thể giữ cho lợi nhuận báo cáo của Công ty ở mức cao trong Q2/2019. Tuy nhiên, chúng tôi hoàn toàn không bi quan về triển vọng của PPC khi KQKD trong năm 2018 chỉ đang dần giảm về mức bình thường của doanh nghiệp này.

ILB – Tổng quan doanh nghiệp

ICD Tân Cang - Long Bình (ILB), một công ty con của Tổng công ty Tân Cảng Sài Gòn (SNP), được thành lập năm 2007 và gần đây được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán vào tháng 5 năm ngoái. Cơ cấu sở hữu khá tập trung với gần 80% thuộc về người nội bộ.

BWE – Mở rộng mạnh mẽ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng

Tóm lại, để đáp ứng nhu cầu ngày càng gia tăng, BWE đã lên kế hoạch mở rộng công suất khá táo bạo trong trung và dài hạn. Chúng tôi ước tính công ty cần khoảng 600 tỷ đồng vốn tự có để thực hiện việc đầu tư trong hai năm tới. Với mức lợi nhuận giữ lại mỗi năm như hiện tại và tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tới khi giá nước được điều chỉnh tăng 500-800 đồng/m³ mỗi năm, chúng tôi dự phóng rằng công ty sẽ có khả năng đáp ứng được phần vốn tự có để tài trợ cho các dự án mà không cần phát hành thêm cổ phiếu.

Về quan điểm đầu tư, vị thế độc quyền của BWE trong lĩnh vưc cung cấp nước của tỉnh Bình Dương giúp cho doanh nghiệp ít chịu áp lực cạnh tranh, do đó sẽ phù hợp với những nhà đầu tư ngại rủi ro và nắm giữ trong dài hạn. Ngoài ra, do hoạt động kinh doanh của công ty đem lại những tác động tích cực đến môi trường nên BWE cũng là một sự lựa chọn khá hấp dẫn cho những nhà đầu tư có những ràng buộc về môi trường, xã hội và quản trị doanh nghiệp (ESG).

Cập nhật KQKD sơ bộ của PVS trong Q2/2019

Dù kết quả sơ bộ của PVS trong Q2/2019 không khả quan so với cùng kỳ, chúng tôi vẫn tin rằng KQKD của công ty vẫn tích cực trong năm nay và PVS vẫn là cổ phiếu được hưởng lợi nhiều từ việc triển khai các dự án lớn trong ngành dầu khí trong vài năm tới. Chúng tôi lặp lại khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu PVS tại mức giá mục tiêu là 28.000 đồng. Kết hợp với mức cổ tức 700 đồng/cp, tỷ suất sinh lời tương ứng là 19% so với mức giá đóng cửa ngày 11/7/2019.

BMP- Giới thiệu Báo cáo Cập nhật KQKD

CTCP Chứng khoán Rồng Việt kính gửi các anh chị Báo cáo cập nhật CTCP Nhựa Bình Minh (HSX: BMP) với quan điểm như sau:

BMP là một trong những cổ phiếu ưa thích của chúng tôi nhờ vị thế trong ngành hoạt động cũng như sức khoẻ tài chính lành mạnh. Chúng tôi duy trì quan điểm Nhựa Bình Minh là thương hiệu ống nhựa hàng đầu đối với người tiêu dùng tại thị trường miền Nam. Đây là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp hưởng mức biên lợi nhuận cao và giữ dòng tiền hoạt động ổn định. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng BMP tiếp tục duy trì trạng thái vay nợ tối thiểu cũng như lượng tiền mặt dồi dào để trả cổ tức tiền mặt. P/E forward 8,6x hiện tại đáng để cân nhắc đối với các NĐT có mục tiêu đầu tư dài hạn. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu cho BMP ở mức 51.100 đồng/CP và khuyến nghị TÍCH LUỸ đối với cổ phiếu BMP với tỷ suất sinh lời 10% dựa trên giá đóng cửa ngày 10/07/2019.

Cập nhật dự án Waterpoint - Nam Long

Trong ngày 09/07/2019, chúng tôi đã tham dự buổi huấn luyện sản phẩm cho các nhân viên kinh doanh cho dự án Waterpoint của chủ đầu tư Nam Long. Đây được coi là dự án quan trọng nhất của công ty từ ngày thành lập.

LTG – Cập nhật ĐHĐCĐ 2019 – Thay đổi để phát triển

Sau chính sách áp dụng KPI để đánh giá nhân viên từ năm 2018, điểm nổi bật trong ĐHĐCĐ 2019  tiếp tục xoay quanh vấn đề nhân sự và quản lý. Nhiều nhân sự cấp cao liên tục được bổ nhiệm trong thời gian ngắn. Chính sách thù lao và tiền thường của những lãnh đạo chủ chốt cũng đã được thay đổi, gắn liền với hoạt động kinh doanh của công ty.  Điều này thể hiện sự quyết liệt trong việc chuyển đổi mô hình quản trị từ ban lãnh đạo của Lộc Trời.

Chúng tôi dự báo doanh thu thuần của tập đoàn năm 2019 đạt 8.975 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,6% so với năm 2018. Lợi nhuận sau thuế ước tính đạt 340 tỷ đồng trong năm 2019 (-17% YoY). Lưu ý rằng, chúng tôi không bao gồm vào dự phóng phần lợi nhuận trước thuế bất thường đến từ thanh lý tài sản và chi phí tái cấu trúc ngành lương thực theo kế hoạch năm 2019 của LTG là 162 tỷ. Nếu bao gồm phần lợi nhuận bất thường này, ước tính LNST năm 2019 của LTG đạt 470 tỷ đồng (+14% YoY).

Sử dụng kết hợp phương pháp định giá PE và FCFF, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu LTG ở mức 24.200 đồng/cổ phiếu. Cộng thêm 1.600 đồng cổ phiếu tiền mặt dự kiến cho năm 2018, tổng mức sinh lời kỳ vọng là 11% so với giá đóng cửa ngày 03/07/2019. Chúng tôi khuyến nghị TÍCH LŨY  đối với cổ phiếu này.&