HSG – Lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ trong bối cảnh dịch COVID-19

Kết quả kinh doanh 6T/NĐTC19-20

Trong nửa đầu niên độ tài chính 2019-2020 (NĐTC19-20), lợi nhuận của HSG tăng trưởng mạnh mẽ dù sản lượng bán hàng giảm. Cụ thể, lợi nhuận sau thuế đã tăng 228% và đạt mức 382 tỷ đồng, hoàn thành 96% kế hoạch cả năm. Nguyên nhân chính khiến lợi nhuận tăng đột biến là giá thép cán nóng (HRC) tăng 23% từ 420 USD/tấn vào tháng 10/2020 lên 518 USD/tấn vào cuối tháng 1/2020. Về sản lượng bán hàng, HSG bán khoảng 700 ngàn tấn sản phẩm, trong đó 27 ngàn tấn là ống nhựa (+14% YoY). Giãn cách xã hội do COVID-19 đã có ảnh hưởng tiêu cực nhưng không quá lớn lên HSG, khi sản lượng tiêu thụ tôn mạ và ống thép chỉ giảm lần lượt 5% và 13%. Trong tháng 4/2020, sản lượng bán hàng của công ty vẫn ổn định và đạt mức tương tự tháng 3/2020.

HSG kỳ vọng sẽ đạt mức lợi nhuận 200 tỷ đồng trong phần còn lại của NĐTC19-20, trong đó 100-120 tỷ đồng được ghi nhận trong quý 3.

VCB – Giới thiệu báo cáo Cập nhật KQKD Quý 1/2020

Mặc dù có sự chậm lại rõ rệt do tác động tiêu cực của Covid-19, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng của VCB cũng sẽ phục hồi nhanh chóng khi nền kinh tế phục hồi. Chúng tôi tin rằng vị trí đầu ngành, bảng cân đối vững mạnh và phương pháp thận trọng (cả trong quá khứ và trong suốt giai đoạn dịch bệnh) sẽ giúp ngân hàng có thể đứng vững qua những khó khăn hiện tại.

Với dự báo tăng trưởng LNTT năm 2020 thấp hơn và xem xét các điều kiện ít thuận lợi của thị trường chứng khoán, chúng tôi điều chỉnh giá mục tiêu của VCB xuống 85.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 10% so với báo cáo Chiến lược 2020 (95.000 đồng). Cùng với kế hoạch chia cổ tức tiền mặt ở mức 800 đồng/cổ phiếu (VCB cho biết vẫn giữ nguyên kế hoạch chia cổ tức tiền cho đến khi có hướng dẫn chính thức khác của NHNN), dự kiến cho ra mức sinh lời 14% so với giá đóng cửa vào ngày 12/05. Chúng tôi duy trì khuyến nghị TÍCH LŨY cho cổ phiếu này.

NHNN chủ trương tiếp tục miễn giảm lãi và cơ cấu nợ cho khách hàng ảnh hưởng bởi dịch

Chúng tôi duy trì quan điểm trước đây về tăng trưởng tín dụng và xu hướng của NIM. Về tín dụng, chúng tôi kỳ vọng hạn mức tăng trưởng tín dụng sẽ không được nới thêm quá nhiều do NHNN vẫn phải giữ định hướng đảm bảo chất lượng tín dụng và kiểm soát lạm phát. Do đó, chúng tôi giữ nguyên dự báo hạn mức tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng sẽ được nới thêm 2-3 điểm % so với mức đã giao đầu năm. Theo đó, tăng trưởng tín dụng năm 2020 ở các ngân hàng chúng tôi theo dõi nhiều khả năng sẽ nằm trong khoảng từ 13-15% (trừ BID và CTG có thể thấp hơn mức này). Về NIM, chúng tôi vẫn dự báo sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ ở hầu hết các ngân hàng do tác động của ưu đãi lãi suất cho vay dự kiến vẫn mạnh hơn tác động của giảm lãi suất chính sách. Tựu chung lại, chúng tôi kỳ vọng thu nhập lãi của các ngân hàng sẽ chậm lại rõ rệt hơn kể từ quý 2. Trong số đó, so với các ngân hàng tư nhân thì thu nhập lãi của các ngân hàng quốc doanh trong cả năm 2020 nhiều khả năng sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn do các ngân hàng này dược kỳ vọng sẽ đi đầu trong việc áp dụng các biện pháp miễn giảm lãi, cơ cấu nợ cho khách hàng.

Khối ngoại mua ròng Trái phiếu Chính phủ trong tháng 4

Chúng tôi ghi nhận một số thay đổi đáng chú ý tại thị trường Trái phiếu Chính phủ (TPCP) Việt Nam trong 4 tháng đầu năm. Tại thị trường sơ cấp, Kho bạc Nhà nước đang gặp khó trong việc hoàn thành kế hoạch phát hành do sự sụt giảm đáng kể về nhu cầu. Trong khi đó, trên thị trường thứ cấp nhà đầu tư nước ngoài mua ròng trong tháng 4 sau hai tháng (tháng 2 và tháng 3) bán ròng liên tiếp. Lợi suất trái phiếu đang điều chỉnh giảm.

Cập nhật Novaland

Doanh thu và lợi nhuận: Công ty không thay đổi kế hoạch ghi nhận doanh thu và lợi nhuận, mặc dù chịu tác động từ dịch Covid-19. Theo đó, doanh thu và lợi nhuận cho năm 2020 lần lượt là 14.000 tỷ đồng (+27% theo năm) và 3.300 tỷ đồng (-4% theo năm). Công ty sẽ bàn giao tổng cộng 4.500 sản phẩm trong năm.

BMP – Hoạt động kinh doanh cốt lõi bền vững không bị ảnh hưởng

Cập nhật Q1 2020

BMP đã bán được 24.330 tấn ống nhựa trong quý đầu năm 2020, cao hơn 8,9% YoY. Doanh thu và LNST Q1 của công ty đạt lần lượt 1.020 tỷ đồng và 102 tỷ đồng, cao hơn 9,4% và 12,1% YoY. Sự tăng trưởng đến từ thị trường mới khai thác, đó là cung cấp cho hoạt động thủy lợi ở đồng bằng sông Cửu Long. Theo lãnh đạo doanh nghiệp, việc hạn hán kéo dài trong khu vực đã dẫn đến sự gia tăng nhu cầu xây lắp hệ thống tưới tiêu, nhờ đó tăng sức tiêu thụ ống nhựa.

VSC – Lợi nhuận Q1 2020 tăng vọt bất chấp COVID-19

VSC vừa công bố kết quả tài chính Q1 2020 với tổng doanh thu đạt 409 tỷ đồng, giảm nhẹ 3,5% so với Q1 2019. Mặc dù vậy, lợi nhuận Q1 2020 lại tăng 41,8% YoY lên mức 57 tỷ đồng.

Cập nhật kế hoạch 2020 - Nam Long

Nam Long dự tính tổng doanh và lợi nhuận năm 2020 lần lượt là 1.520 tỷ đồng (-40% YoY) và 820 tỷ đồng (-15% YoY). Doanh thu bị sụt giảm do nguồn ghi nhận trong giai đoạn hiện tại đều đến từ các công ty liên doanh nên không được hợp nhất lên trên doanh thu mà chỉ ghi nhận tại lợi nhuận được chia từ công ty liên doanh. Cụ thể, trong năm nay, NLG dự kiến ghi nhận 620 tỷ đồng doanh thu tài chính từ việc chuyển nhượng vốn tại hai dự án tại Đồng Nai, là Paragon và Waterfront, dự kiến trong Q3.

Dịch Covid-19 tác động tiêu cực đến Tập đoàn Lộc Trời

Gần đây, nhu cầu nhập khẩu gạo từ các nước tăng cao nhằm dự trữ cho mùa dịch Covid-19 khiến giá gạo xuất khẩu của Việt Nam đạt mức cao nhất trong 16 tháng qua. Điều này phần nào đã hỗ trợ giá cổ phiếu LTG tăng trong tháng 4. Tuy nhiên, đóng góp của gạo xuất khẩu trong tổng doanh thu và lợi nhuận của Tập đoàn là tương đối nhỏ. Vậy nên, chúng tôi cho rằng những thông tin tốt về xuất khẩu gạo của cả nước phần nào đã được phản ánh vào mức giá hiện tại của doanh nghiệp. Hiện dịch cúm Corona vẫn đang ảnh hưởng xấu đến ngày nông nghiệp và dự kiến sẽ kéo sang quý 3. Vì vậy, chúng tôi cho rằng cả quý 1 và quý 2 đều có kết quả kinh doanh sụt giảm so với cùng kỳ.

Hiện mảng lúa đang hoạt động hiệu quả hơn tuy vậy, hiệu suất sụt giảm ở mảng thuốc BVTV và hạt giống khiến LTG không có được kết quả kinh doanh như ý muốn trong nửa đầu năm 2020. Chúng tôi dự báo nhu cầu nông sản và hoạt động giao thương giữa các quốc gia sẽ tốt hơn trong 6 tháng cuối năm. Đó sẽ là “lực đẩy” cho kết quả kinh doanh của LTG.

SCS – Cập nhật KQKD Q1 2020

SCS ghi nhận doanh thu Q1 2020 đạt 184 tỷ đồng, tăng trưởng 6,3% YoY, chủ yếu được dẫn dắt bởi mức tăng trưởng ổn định 6,7% YoY của sản lượng hàng quốc tế trong kỳ. Trong khi đó, tổng chi phí hoạt động, bao gồm giá vốn hàng bán và chi phí quản lý doanh nghiệp, gần như không đổi so với cùng kỳ đã giúp LNST Q1 2020 tăng 8,6% YoY, đạt 121 tỷ đồng. Với kết quả trên, SCS hoàn thành khoảng 26% kế hoạch về doanh thu và LNTT cho năm 2020. Nhìn chung, KQKD trong Q1 2020 tương đối sát với kỳ vọng của chúng tôi.

VHC - Cập nhật KQKD Q1/2020 và kế hoạch 2020

Dịch bệnh khiến giá xuất khẩu tiếp tục giảm sau khi đã điều chỉnh mạnh trong suốt năm 2019. Bù lại, nhờ đẩy mạnh sản lượng xuất khẩu, doanh thu Q1/2020 chỉ giảm nhẹ so với cùng kỳ. Tuy nhiên, LNST Q1/2020 giảm đến 50% YoY chủ yếu do biên lợi nhuận gộp giảm mạnh.

Quý 2 sẽ là giai đoạn khó khăn nhất đối với hoạt động xuất khẩu của công ty do phân khúc dịch vụ thực phẩm tại Mỹ (chiếm 60% lượng tiêu thụ) phải ngưng hoạt động để phòng tránh dịch bệnh. Tiêu thụ tăng tại phân khúc bán lẻ có thể góp phần nhỏ kiềm chế đà giảm sút doanh số. Theo VASEP, lượng xuất khẩu sang Mỹ trong quý 2 có thể giảm khoảng 45-50% YoY. Thị trường Trung Quốc đang hồi phục sẽ là cứu cánh cho tăng trưởng sản lượng. Tuy nhiên, giá xuất khẩu trung bình sẽ giảm vì thị trường Trung Quốc có giá bán thấp hơn Mỹ và EU. Giá xuất khẩu cá tra có thể giảm 31% và lượng xuất khẩu tăng mạnh 26% YoY do quý 2 năm 2019 là giai đoạn lượng xuất khẩu xuống thấp hơn trung bình hàng năm trong bối cảnh tồn kho tại Mỹ tăng cao và Trung Quốc thay đổi các quy định về kiểm soát chất lượng hàng thủy sản. Biên lợi nhuận gộp ước đạt 12%, giảm mạnh so với 21% cùng kỳ 2019. Theo đó, doanh thu quý 2 dự báo đạt 935 tỷ đồng, giảm 54% YoY và lợi nhuận sau thuế đạt 83 tỷ đồng, giảm 76% YoY. Nếu loại trừ phần lợi nhuận bất thường từ thoái vốn trong Q2/2019, LNST Q2/2020 giảm 73% YoY.

Giá cổ phiếu VHC sau khi giảm sâu trong tháng 3 đã tă