Luận điểm đầu tư cổ phiếu VNM – Doanh thu xuất khẩu bùng nổ 43,6%, mảng nội địa đạt đỉnh tăng trưởng 5 năm và động lực từ sản lượng Angkor Milk 

VNM công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 với doanh thu thuần đạt 16.149 tỷ đồng (-5,2% QoQ, +24,8% YoY), cao hơn 9% kỳ vọng chuyên viên. Mảng nội địa đạt 12.080 tỷ đồng (-12,8% QoQ, +20,7% YoY). Mảng xuất khẩu đạt 2.326 tỷ đồng (+47,3% QoQ, +43,6% YoY), vượt kỳ vọng chuyên viên 79%. Mảng công ty nước ngoài đạt 1.743 tỷ đồng (+8,3% QoQ, +33,6% YoY), vượt kỳ vọng chuyên viên 26%. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 2.429 tỷ đồng (-14,5% QoQ, +54,8% YoY), vượt 16% kỳ vọng chuyên viên, tương ứng biên lợi nhuận ròng đạt 15,0% (-1,64% QoQ, +2,91% YoY). Biên lợi nhuận gộp đạt 42,7% (+2,25% QoQ, +2,42% YoY), cao hơn mức 40,5% dự phóng. 

Các động lực tăng trưởng cốt lõi từ thị trường nội địa và quốc tế: 

• Mảng nội địa tăng trưởng YoY do nền thấp quý 1 năm 2025 khi chiến dịch tái cấu trúc kênh truyền thống gây đóng băng doanh số ở các đại lý sỉ trong thời gian đầu sắp xếp lại quy trình hoạt động, và hiệu quả chiến dịch giúp hồi phục thị phần từ nửa cuối năm 2025, đặc biệt ở ngách sữa bột, tạo đà cho doanh thu nội địa quý 1 năm 2026 cao nhất trong 5 năm gần đây. 
• Doanh nghiệp bắt đầu nhận kết quả tích cực tại thị trường nội địa sau 4 năm nỗ lực tái cấu trúc toàn diện chiến lược kinh doanh. 
• Mảng xuất khẩu tăng trưởng do doanh nghiệp thiết lập tuyến đường vận chuyển thay thế qua Jordan thay vì eo biển Hormuz để đưa hàng hóa tới thị trường Trung Đông. Rủi ro tắc nghẽn hoạt động tại thị trường Trung Đông được giảm thiểu nhờ tuyến đường vận chuyển thay thế không qua eo biển Hormuz. 
• Mảng công ty nước ngoài tăng trưởng nhờ Angkor Milk đạt doanh thu gần gấp 3 lần YoY khi mở rộng sản lượng tại Campuchia, dù Driftwood giảm khoảng 5% doanh thu do điều chỉnh giá bán theo cơ chế thỏa thuận khi giá sữa tươi nguyên liệu đi xuống. 

Các yếu tố chi phí và biến động giá nguyên vật liệu cần lưu ý: 

• Biên lợi nhuận gộp tăng do giá bột sữa nguyên liệu thuận lợi (-20,8% YoY) và chi phí sản xuất mỗi đơn vị giảm khi sản lượng gia tăng.  
• Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cao hơn kỳ vọng do doanh nghiệp duy trì chi khuyến mãi để vượt tăng trưởng ảm đạm của thị trường sữa Việt Nam.  
• Tuy nhiên, giá bột sữa nguyên liệu xu hướng tăng trở lại (+11,0% so với đầu năm 2026) do áp lực cầu tích trữ tăng ở Bắc-Nam Á, Trung Đông, châu Phi khi lo sợ tắc nghẽn tuyến thương mại, chi phí vận chuyển tăng và nguồn cung từ New Zealand giảm vì cuối mùa vụ vắt sữa.  
• Đồng thời, tình hình chi chiết khấu, quảng cáo đạt 25,9%, cao hơn mức 25,0% dự phóng ban đầu do áp lực thị trường chung suy yếu trong bối cảnh doanh nghiệp thúc đẩy kết quả kinh doanh sau tái cấu trúc kênh phân phối và kỷ niệm 50 năm thành lập. 

Góc nhìn kỹ thuật cổ phiếu VNM – Nỗ lực vượt đường MA(20) tạo tín hiệu kiểm thử vùng hỗ trợ quanh đáy cũ 58 

Mặc dù có diễn biến kém sắc trong nhiều tháng gần đây nhưng VNM đang ghi nhận tín hiệu hỗ trợ tại vùng 58, vùng thấp trong tháng 3/2026. Đồng thời, VNM cũng có nỗ lực vươn lên trên đường MA(20) trong ngày 11/06/2026. Động lực hỗ trợ chưa dứt khoát nên khả năng rung lắc và kiểm tra hỗ trợ có thể xuất hiện nhưng các tín hiệu ghi nhận gần đây có thể tạo động lực giúp VNM dần hình thành nhịp hồi phục ngắn hạn. 

• Hỗ trợ: 58.000 VNĐ. 
• Kháng cự: 66.000 VNĐ. 

Để có thêm góc nhìn toàn diện về cơ hội đầu tư cổ phiếu VNM Quý Khách hàng có thể xem chi tiết trong báo cáo Bản tin sáng của Chứng khoán Rồng Việt tại đây. Bên cạnh đó, Quý Khách có thể tham khảo thêm các khuyến nghị đầu tư tiềm năng khác từ Trung tâm Phân tích Rồng Việt để đón đầu cơ hội và tối ưu danh mục đầu tư.  


------------------- 

[HỘI THẢO ĐẦU TƯ 2026] 🎙ĐÓN SÓNG NÂNG HẠNG – VỮNG BƯỚC CHU KỲ MỚI  

⏰ Thời gian: 08:00 – 11:30, sáng Thứ Bảy, ngày 20/06/2026  

📍 Địa điểm: White Palace – 194 Hoàng Văn Thụ, Phường Đức Nhuận, TP.HCM  

👉 Số lượng tham dự có hạn, đăng ký ngay tại: https://event.vdsc.com.vn/  

------------------- 

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa lịch sử – Nâng hạng thị trường. Cơ hội bứt phá với dòng vốn là cực lớn. Nhưng:  

❓Làm sao để bắt đầu đầu tư một cách bài bản, kỷ luật và đi đúng hướng ngay từ những bước đầu tiên?  

❓Giữa bối cảnh vĩ mô còn nhiều biến số, đâu là "tọa độ" an toàn và tiềm năng để Bạn gửi gắm dòng tiền tích lũy của mình?  

❓Đâu là chiến lược giúp Bạn giữ vị thế vững vàng và chủ động nắm bắt vận hội trước thềm nâng hạng?  

Câu trả lời sẽ có tại Điểm hẹn chiến lược lớn nhất năm 2026 do Chứng khoán Rồng Việt tổ chức 👆 

⏳Thông tin chi tiết về diễn giả, nội dung thảo luận và quà tặng độc quyền sẽ liên tục được cập nhật. Theo dõi Fanpage Rồng Việt ngay để không bỏ lỡ! 

🎫 THAM DỰ MIỄN PHÍ - SỐ LƯỢNG CÓ HẠN - ĐĂNG KÝ NGAY TẠI ĐÂY